而定增基金的净值变化特点则是，当市价高于定增价时，定增基金的净值上涨较慢，而当市价低于定增价时，定增基金的净值下降较快。所以虽然产品数量不断增加，但是定增基金不再稳赚的事实从2016年末开始便遭到业内质疑，而这一现象在2017年出现了越来越多的案例。

从今年2月份开始，不少以前牛市发行的定增项目都出现了倒挂的现象，个股在解禁日股价都明显低于定增价，而不少产品都是带杠杆的结构化产品，不少投资人损失严重。除此之外，2017年5月证监会发布的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》（证监会公告〔2017〕9号，简称《减持新规》），拉长了定增资金的退出周期,机构参与定增的热情骤降，逐渐回归理性。

9月1日，证监会发布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》（简称“新规”）中，也对定增类基金做出了规定。新规第十六条要求：“单只开放式基金主动投资于流动性受限资产的市值合计不得超过该基金资产净值的15%。”根据新规的释义，所谓“流动性受限资产”，是指由于法律法规、监管、合同或操作障碍等原因无法以合理价格予以变现的资产，包括但不限于到期日在10个交易日以上的逆回购与银行定期存款（含协议约定有条件提前支取的银行存款）、停牌股票、流通受限的新股及非公开发行股票、资产支持证券、因发行人债务违约无法进行转让或交易的债券等。

有基金公司人士表示，定增市场供需关系开始寻找新平衡，报价或将趋于理性，同时定增个股解禁抛压将适当缓解，定增项目待发市场将加速寻找新平衡，不排除整体折价扩大的可能，优质项目会相对更受追捧。未来，定增市场将进入价值投资、个股精选的时代，有利于具备较强项目评估能力的主动管理型机构。（姜沁诗）