从去年至今，定增基金的发展仿佛坐了“过山车”，从2016年的井喷，再到2017年的“急刹车”，让原本兴致勃勃想要参与定增的公私募界人士措手不及。回顾定增基金的发展路径，此前的狂潮已散去，定增市场供需关系开始寻找新平衡，报价或将趋于理性，同时定增个股解禁抛压将适当缓解。
去年定增基金井喷
定增市场曾在直接融资的大潮下快速发展，从2015年起进入高速发展阶段，金斧子投研中心数据显示，定增市场在2015年达到了一个历史高峰，进行定增的上市公司共857家，实际募集总额高达1.37万亿元。而据Wind数据，定增融资规模则在2016年下半年达到历史新高，2016年A股定增市场实际融资规模超过1.6万亿元。
受益于定增市场的繁荣，投资者对于参与定增项目的热情也愈发高涨，在定增大热的2014年、2015年，不少公私募主打定增产品，并赚得盆满钵满。而定增主题基金也在2015年应运而生。西南证券的统计数据显示，2015年2月5日，国内首只以定增为主题的基金国投瑞银瑞利成立。
随后定增主题基金逐步涌现。不过到了2016年年初，定增基金仍是稀缺品种，据金斧子投研中心数据，截至2016年5月，市面上仅有8只以定增为主题的公募基金，规模合计71.30亿元。投资者场外参与的选择性很低，仅有3只开放式基金可供选择，分别是九泰锐智定增、九泰锐富事件驱动和前海开源再融资主题。
定增基金的井喷期是2016年，Wind统计数据显示，截至2017年9月6日，共有定增主题基金47只，总规模近500亿元。其中有28只于2016年成立，今年则新成立了15只产品。博时、嘉实、大成、银华、国泰、信诚、平安大华等多家基金公司加入发行定增产品的行列。
在2016年之前的阶段，定增基金被认为是“躺着都能赚钱”。据华宝证券统计，由于2015年11月股市回暖，使得大部分定增项目都录得浮盈。采用摊销法进行估值，这使得定增基金的净值低于其按照所持股票市价估计的净值。从2015年10月开始，定增基金有了一波上涨的行情，比如国投瑞盈的净值从10月9日的0.695元涨到12月28日的1.062元，涨幅达52.8%。大大高于同期上证综指的涨幅。
机构参与定增热潮散去
国泰君安证券认为，由于前期定增市场穿越牛熊稳健可观的绝对收益率吸引大量资金进场，在定增融资规模创新高的同时，一年期定增的折价率反而创新低。α收益也在定增公司越来越多之后不断收窄，叠加整体β收益（β风格整体偏中小板指数，2016年以来整体偏白马龙头风格）负贡献，整体定增市场进入了快速繁荣、但赚钱不易的阶段。
