南方基金则表示，其采取了“全天候”策略，是桥水联合基金提出的一种基于资产类别的风险平价策略的全新投资哲学，该策略提倡配置风险，而不是配置资产，由于使组合内的风险达到了平衡，所以理论上可以抵御各种风险事件，进而达到全天候应对的效果。

从海外市场看，目前约有35%的机构投资者使用风险平价策略。JP摩根2015年发布的一份研究报告显示，采用风险平价策略管理的资产规模估计在4000亿美元至6000亿美元之间。

着眼于长期收益

FOF源于国外，从上述6家公募基金的论述来看，它们基本上也遵循着“拿来主义”进行本土化改良。南方基金表示，FOF有助于填补市场中资产配置型产品的空白，为投资者提供较为稳定风险可控的收益。

“FOF通过专业化资产配置、分散投资等方式，可以降低投资组合的波动率，解决基民难以长期持有的问题，进而解决为什么基金在赚钱、而投资者却在亏钱的难题。”泰达宏利基金也表示。

公募FOF投资的流程一般分为自上而下的资产配置和自下而上的底层基金选择，可以预见的是，国内公募FOF的投资范围主要是国内的公募基金。国内的公募基金评价体系目前仍以简单的同业大排名为主，这有时会迫使基金经理为了追逐短期的排名放弃固有的风格，这也使FOF投资者在选择底层基金产品时面临投资目的和投资效果不一致的情况。

华夏基金认为，国内的公募基金产品需要改变现有的考核体系，逐步向考核超额收益的大小及稳定性转变，才能使FOF产品的管理者甚至广大具备资产配置能力的机构投资者或个人投资者在选择底层基金产品时有锚可依。

因此，量化策略成为不少公募基金的选择。建信基金向《投资者报》记者表示，其将量化投资定位为公司FOF业务发展的基石,利用量化模型进行资产配置优化、组合动态调整和基金精选，通过纪律化和分散化投资避免情绪波动对组合运作的负面影响，力争获取长期稳健收益。

外部基金筛选挑战

FOF的特点是分散投资，如何选择外部基金考验着基金经理的投资能力。同时，外部基金涉及双重收费的问题也备受关注。

上述6家公募基金都表示不排除纳入外部基金。华夏基金表示，对于外部基金的考察，FOF团队制定了详细而完整的面访流程，有科学的方法论指导，通过与基金经理实地调研交流，一方面获取无法从定量数据分析得到的信息，另一方面与定量分析的信息一同验证基金经理是否对自己的投资风格有准确认识。

“基金调研是基金筛选重要的组成部分，我们设置了专岗专职负责基金调研工作，截至目前已完成超过60个外部基金经理的调研，并形成了自己的调研报告库。”建信基金表示，通过基金公司销售人员或者合作的第三方销售平台均可联系到基金经理进行电话调研或者面对面的沟通。

泰达宏利则更加相信数据，表示对于外部基金采用量化投资的方式，用多因子模型对基金产品进行打分，从而筛选出优质标的。无独有偶，嘉实基金方面也表示，可以利用智能投顾提供资产配置服务。

对于外部基金涉及的双重收费问题，受访基金公司表示，这是全市场FOF都面临的情况，将遵循相关规定。

虽然现在国内的公募基金已经包含了一些主要的国内股票、国内债券、海外股票、海外债券和商品等资产类别，但仍然有一些细分资产类别缺乏较好的投资标的，未来这部分仍有待完善。