上述华南公募固收投资总监也指出，流动性风险管理新规最根本的方向还是跟国家去杠杆的方向一致，让钱回流银行。“之前短端利率一直下不去、企业成本居高不下，而新规就是要让存款、存单的利率降下来，使得钱慢慢回流银行，这是有利于降成本的。”

除此之外，新规第三十三条还禁止投AA+以下的存单。上述沪上公募固收投资总监表示，这相当于阻断了通过配置低评级银行的存单获取较高收益的机会，同时拉升基金对高等级存单的需求。“高等级存单收益会更低些，从而导致货币基金的收益更低。”

四、多管齐下，降低大额赎回引起的流动性风险

大家可能都还记得，去年底债市曾大幅调整。有业内人士透露，其背后重要一角便是在恐慌与监管预期要求下，银行拥挤赎回货基，引发了流动性风险。

因此在新规中，多项条款和措施都是有针对性地减轻货基大额赎回的压力。

举个例子，新规第二十二条要求，基金管理人可以在特定情形下采取这些辅助措施：延期办理巨额赎回申请；暂停接受赎回申请；延缓支付赎回款项；收取短期赎回费；暂停基金估值；摆动定价；中国证监会认定的其他措施，等等。

所谓摆动定价机制，新规第四十条也进行了解释，是指“当开放式基金遭遇大额申购赎回时，通过调整基金份额净值的方式，将基金调整投资组合的市场冲击成本分配给实际申购、赎回的投资者，从而减少对存量基金份额持有人利益的不利影响，确保投资者的合法权益不受损害并得到公平对待。”

上述大型公募固收投资总监表示，新规采取了多项措施降低大额赎回引起的流动性风险，例如还有第三十一条规定提出的，对前10名份额持有人的份额占比在50%以上，且投资组合中现金、国债、政金债等资产的比例不足10%且偏离度为负时，货基可以对当日单个基金份额持有人超过基金总份额1%的赎回申请强制征收1%的赎回费。“这样一来，可以提高赎回成本，降低机构的赎回热情。”

五、投资者怎么办？

前面说了这么多投资总监们的真实心声，那面对新规的影响，投资者应该怎么做？

济安金信副总经理王群航此前做的两组计算或许可以作为参考：

一是银行人民币存款的基础利率，活期0.35%（若按周计算，平均每周0.0067%）、定期一年1.50%、定期三年2.75%；而根据济安金信基金评价中心的统计，截至8月18日，298只货基“过去一周”平均收益率为0.0727%，225只货币基金“过去一年”的平均收益率为3.22%，126只货币基金“过去三年”的平均收益率为10.32%。

他还举了一个例子——如果一只货币基金的七日年化收益率从4.10%降到了3.90%，收益率相差0.2个百分点，即意味着申购100元的货币市场基金，持有满一年，收益最多会减少0.20元。

这么看来，虽然货币基金的收益率可能会有所降低，但短期之内，普通投资者或许还无需太担心，毕竟和同类型产品比起来，货基的优势还是十分明显。

“无论是短期，还是长期，货币市场基金的收益率都高于银行存款。结合流动性来考虑，定期存款完全无法与货币基金比肩。基于摊余成本法的收益计算方式，以及不断加强监管，货基的风险已经一再降低，因此随着时间的推移，货基还必将会得到越来越多投资者的认可和持有。”王群航表示。