近期在“黑色系”整体走弱以及市场关于环保限产的炒作转向对需求端的抑制情绪下，焦炭(2067, -81.00, -3.77%)前期多头资金开始倒戈，期价大幅下行。不过，由于焦化厂污染较为严重，后期环保限产炒作依旧可期。钢厂压价意愿不强，因此焦炭期价大概率后期将企稳回升。

因此，建议在焦炭主力期货出现回调的过程中分批建入多单，后期焦炭价格如预期企稳回升时，可获得超额收益。

因素分析

1.从上游市场来看，受制于煤炭产业整合以及安全生产大检查，今年煤炭产能释放受限。由于国家想要把供给侧改革的红利留在国内，限制进口数量。从炼焦煤库存来看，近期不论是港口库存还是钢厂库存，其数量皆走低，预计后期炼焦煤现货价格还将继续走高。

2.从下游市场看，目前钢厂利润依旧保持较好，钢厂对焦炭的议价意愿不强，预期钢材(3623, -100.00, -2.69%)期货涨势未止。因此，我们认为此轮回调焦炭超跌。

3.库存方面来看，近期钢厂库存维持在相对高位区间，表明钢厂对后期焦炭价格上涨心存顾忌。同时，不排除后期钢厂加大存货力度从而引发补库行情。港口库存方面，近期港口库存振荡走低，对期价的压制力度减弱。同时，今年焦化企业利润较好，不排除出现冬储行情可能。

风险控制

1.仓位控制：本次方案在焦炭合约上的持仓手数不超过100手。

2.开仓模式：本次方案为左侧交易，风险较大，故选择分批建多。

3.操作时间：本次方案预计后期焦炭期价易涨难跌，故可长期持有。

4.开仓点位：在2100—2130区间建立底仓20手，之后期价区间每下行30—50点位，加仓20手，直至持仓手数达到100手。

5.止损点位：在1760—1980点位区间择机进行止损，由专人负责止损。

6.止盈点位：在2400—2700点位区间择机进行止盈，由团队专人根据情况择机止盈。

图为焦炭1801合约日线

综合评估

本次方案旨在期价出现回调的过程中分批买入焦炭多单，待市场触底反弹获得超额收益。若后期宏观经济继续回落，焦炭期价一路走低，我们将按照预定目标止损，损失相对可控。若期价如预期运行，期货盘面的收益将大幅增加。