通过对比分析可以看出，ICO融资过程中，发行方可以绕开传统融资工具严格的资本监管，对投资人的进入门槛也比较低，ICO融资后在资金的使用上没有托管、更没有监管，资金去向是一个谜；那么，这样的平台有多少？规模有多大？什么样的人在参与呢？都不知道。拿这些钱用来干什么？洗钱？违法犯罪？跨境转移？也不清楚。

也就是说，ICO项目的低门槛和监管空白下，参与人数多、涉案金额大、波及面广、行业相对集中，诸多潜在风险，包括项目技术失败风险、跑路造成的资金损失风险、数字货币价格暴涨暴跌的交易风险、诈骗和非法集资等违法犯罪风险等，都是不能忽视的。?

ICO背后的“区块链”技术到底是真的跨时代还是如气功一样忽悠，岛叔不是技术人才，不予置评。但现在国内的ICO（其实也不光国内，最近美国新加坡也发了类似监管）打着新技术的旗号圈钱骗钱，则是不争的事实。正如非法分子在金融传销中“屡试不爽”，正是吃准了人性中的“贪”字一样，对于深奥复杂的ICO融资，投资者很难研究透每个ICO背后的真实性和可行性，于是这个市场充斥着无序炒作，“假币”横行。

毕竟，目前，整个经济环境是换挡降速，流动性和监管趋严，实体待兴，而20%、30%甚至一个小时翻倍的收益，根本不符合投资规律，除非是诈骗。当然，一些“经济学家”、“业界大佬”昧著良心站台忽悠、割韭菜，那也是不新鲜的套路。

这些年，面对新技术、新模式，监管部门的政策出台需要学习研究的过程，对创新业态也保持着适度的容忍，比如先前的网约车、共享经济、网贷等新型商业模式。但是，监管层也没有太多的学习时间。前两年盛行的P2P，以及e租宝、泛亚等事件为代表，披着创新外衣的金融风险和非法集资反而愈演愈烈。因此，监管容不得时滞，执行更不能拖拉。

毕竟，今年7月的全国金融工作会议是这样说的：“形成有风险没有及时发现就是失职、发现风险没有及时提示和处置就是渎职的严肃监管氛围。要健全风险监测预警和早期干预机制。”

四

最后说几句题外话。

金融的百年老店，从来都是要把风险作为第一要义。银行沉淀了几十年的风控经验技术，不是说颠覆就被颠覆的。而一些区块链、比特币的创业者，是“连续（失败）创业者”，专业和风控能力先天不足，天使投资人也是看不清、先占领风口赌一把。个别人把网贷为代表的互联网金融搞臭了，摇身一变玩起“金融科技”。

但不管科技金融，还是互联网金融，本质都是金融，金融的核心，就是“经营风险”。创新是九死一生，如果过多地让广大投资人承担失败的成本，缺少投资者教育，就远离了金融普惠的初衷。

金融创新需要对金融规则有敬畏之心，技术不会是万能的，也不是生而颠覆的。金融监管也要把握创新和风险的平衡，对风险科学防范，早识别、早预警、早发现、早处置，贯彻好全国金融工作会议指出的，“所有金融业务都要纳入监管”、“强化金融监管的专业性统一性穿透性”。