在大量量化分析中，我们发现是以下两个指标组合，是迄今为止最有解释力的：

（1）居民部门利息保障倍数=居民总储蓄/利息支出，临界点为1.5倍。

（2）新房名义市值对居民最大购买力占用比例=（私人部门房屋新开工套数×当年新房均价）/（居民部门总储蓄信用净增长-本年利息支出），房价下跌临界点为60%，大跌临界点为80%。

根据国际历史数据，我们发现，当居民部门利息保障倍数高于1.5倍时，基本没有国家/地区发生过房价大跌情况。美国在第一次大涨顶峰期，家庭总储蓄对利息偿还的覆盖倍数为2.14，2007年时只有1.46；日本第一次时为3.75，1989年时只有1.49；台湾在1997年时有3.4倍，而香港仅为1.23；芬兰在1989年时只有0.73，2007年时有1.55，同期西班牙仅为0.99。

而出现泡沫破裂的，大部分在顶峰期第二个指标都超过了80%，也就是说，即使居民部门将绝大多数可用于投资的资金全部用于购房，也不一定能够消化供应。

以下是一些典型的对比案例：

在这些案例中，除美国2007年以外，其他案例中第二个指标都具备解释力。而美国2007年之所以例外，是因为之前家庭部门信用净增长很大，降低了分母。

这个数量分析模型，我们将中国当前数据代入，从数字上可以基本确认，短期内中国并不存在整体性房价大跌的风险。

第一个指标，居民部门利息保障倍数，在2015年为10.4，按照未来十年房贷CAGR达到20%预测，到2025年也不会突破安全边际1.5。

再看第二个指标，新房名义市值对居民最大购买力占用比例，按“城镇住房新开工面积×销售均价”未来五年CAGR不超过11.8%、未来十年CAGR不超5%预测，2020年、2025年也不会触及60%的警戒线，更不会达到80%的临界线。

所以，从国际经验来看，目前过早得出“中国房价已经严重泡沫化”或者“泡沫即将破灭”的结论，是值得商榷的。

但是，目前土地市场上，“面粉贵过面包”的情况值得高度警惕。尤其在部分城市，楼面地价已经明显超过当前房价，这意味着房价如果不涨到现在的三倍，买地的开发商将无法获得正常利润。但如果未来房价以如此猛烈的速度上涨的话，我们上面的预测将难以成立，也就是说，目前房价的涨幅是值得忧虑的，如果这个涨幅维持下去，可能会导致大周期提前到来，以日本模式结束。