不确定性减少

债市配置时机已至“今年以来，债券市场大环境不是很理想，不过，对后市尤其是明年的债券市场还是偏乐观的。今年四季度肯定还会有些不确定性的因素，但明年，债市的相对确定性更高，市场会比今年有明显改善，债市配置时机已经到来。”李琪就此向《证券日报》基金新闻部记者道出五点缘由：

一是宏观经济面比较平稳，监管大环境导致资金整体明显上行，融资成本提升增加制造业投资会有下降压力，对债市有利；二是房地产销量回落已经传导到投资，房地产新开工、投资数据均现回落，同样利多债市；三是政府加大了对于地方债务风险的管控，地方政府获取资金的难度在加大；四是货币政策可能趋于放松，至少边际上会放松，对债券市场有利；五是经历了近一年的调整之后，债券市场整体定价已显现，其风险得到极大释放，债券价值正慢慢提升。

当然，债市投资的风险也不容忽视。在李琪看来，宏观经济窄幅波动对债券投资者心理预期有较大影响；当下金融环境是强监管、防风险、去杠杆，政策背景已经确定，交易性机会越来越小，且不会有趋势性机会；三是信用风险，企业的融资环境在变差，特别对于那种民营企业、垃圾债来说，风险仍存；此外，采暖季环保限制政策，对黑色商品价格形成短期冲击，对债券市场同样带来危险。

“投资是一种不完全信息下的决策，讲概率，需要坚持理性策略、控制风险。个人认为，在制定了合理的风险收益目标和投资策略后，需要顺应市场、尊重市场并时刻保持冷静理性。”李琪在采访即将结束时补充说，作为投资者来说，经历了近一年的时间周期调整之后，债券市场的配置价值在提升而不是在削弱，在这个时间点，投资者不应考虑现在是熊市撤出来，而是需要逆向思维积极去配置。