股权激励一结束，金杯电工又是另一番模样，2017年上半年，营业收入增幅难得地超过两位数，达到21.18%，但净利润反而下降9.60%，经营活动产生的现金流量净额-1.98亿元，而上年同期为5914.40万元。

跨界大跃进

2016年8月，金杯电工披露了非公开发行A股股票预案，之后三易其稿。拟募集资金总额不超过10亿元。将投资于云冷智慧冷链物流综合服务中心项目5亿元、能翔优卡新能源汽车租赁项目5亿元。

能翔优卡新能源汽车租赁项目建设期三年，营业收入及利润来源于车辆购置及运营的政府奖补及新能源汽车的租赁收费。年均总收入1.48亿元，年均税后利润3902万元。

云冷智慧冷链物流综合服务中心项目营业收入和利润主要来源于租赁服务收入和配套服务收入。年均总收入1.4亿元，年均税后利润5991.41万元。

募投项目效益一般，但名称非常贴合目前市场热点。从一家电缆公司同时跨界到冷链、新能源汽车租赁两大领域，金杯电工能有多少胜算目前不得而知。

2015年末，公司货币资金7.82亿元，2016年末为9.69亿元，没有一分钱借款，即使不募集资金，通过银行借款也差不多可以解决资金问题。为何还要募集大量资金？

更何况，从IPO募投项目实施情况来看，金杯电工的执行能力不容乐观。IPO募投项目之一500kV及以上超高压变压器及电抗器等输变电装备专用电磁线扩改项目，按预计，项目达产年份可实现收入3.72亿元，投产期和达产期年均利润总额 3306.32万元。项目之二，风力发电及机车车辆用特种橡套电缆新建项目，达产年份可实现收入5.06亿元，投产期和达产期年均利润总额 5335.55万元。这说明两个项目具有较好的经济效益和投资回收能力。

但第一个项目于2011年12月完成，当年产生效益3044.76万元，2012年至2016年年均实现效益2556.61万元，基本符合预期。第二个项目于2012年2月完工，2012年至2016年分别实现效益-1328.36万元、51.39万元、-1115.97万元、238.8万元、261.41万元，亏损累累。但是金杯电工的业绩并没有因募投项目产生效益而有所增加，2011年净利润仅仅增加了230.36万元，那么，第一个项目产生的3044.76万元效益体现在哪里？2012年净利润增加25.08万元，2013年减少272.83万元，募投项目的效益又体现在哪里？

传统行业的金杯电子IPO的时候遇到风口，以56倍的市盈率发行股票，超募资金8.19亿元，不过，超募资金投向也未能产生好的效益。其中，增加风力发电及机车车辆用特种橡套电缆新建项目投资规模1.20亿元，亏损累累。另外，2012年8月设立的金杯电工电磁线有限公司投入1.62亿元，2012年至2016年实现净利润分别为54.56万元、-113.12万元、-99.39万元、-59.17万元、152.48万元。