令吴向军记忆犹新的“黑天鹅”式危机还有两年前的“家装业事件”。当时该事件对市场冲击也很大。吴向军管理的基金也“中招儿”。但是吴向军毫不犹豫，果断迅速的“砍掉”，在家装业一度被“腰斩”的情况下，吴向军最终把损失控制到很小的范围。

虽然几件预期之外的“黑天鹅”事件，吴向军处理结果最终看起来没有大幅度影响到基金业绩。经历诸多事情之后，吴向军尤为重视对流动性风险管理。吴向军把它简单的概括为：“投资要分散，遇突发事件能跑多快就跑多快。”

继续看好美国房地产

吴向军看好的不仅有境外高收益债，还有美国房地产。2013年8月7日，国泰基金成立了一只美国房地产开发基金。截至今年8月24日，该基金成立以来回报率是25.30%，近三年回报率是23.57%，近一年回报率是3.3%，近半年回报率是1.38%。《证券日报》记者观察发现，这是为数不多的主投美国市场的QDII基金中、一年内短期业绩为正的基金之一。

2008年美国房地产泡沫集中爆发，令美国房地产跌入低谷。用吴向军的话说：“相比2006年美国房地产新屋销量更是跌了八成。”对于接下来的房地产市场，吴向军仍然觉得“还会有相当长的量价齐升的复苏时期”。

“房地产周期与经济周期不一样。从上世纪90年代初到2006年美国房地产经历了近二十年的上升周期。虽然现在房价回归到2006年鼎盛时期的水平，但其新屋销量远远没有达到2006年的水平，因此对于房地产开发企业的利润也远未及2006年时的水平。这说明这轮周期还没有结束。此外，经过上一轮的调整后，余下的房地产开发企业都是资质比较好的，它们的市场份额也会越来越大。”吴向军依然看好美国房地产市场的发展。

选择美国房地产企业时，吴向军除了衡量企业的本身实力、历史业绩、质量口碑、土地储备等一些基本要素外，还会关注企业的房地产布局。“比如美国的西部、南部或者东部有些地区是比较好的，而中西部地区则相反，处于人口流出状态。”

美国经济上行还能持续多久？

值得注意的是，吴向军所管理的3只有代表性的基金，不管是国泰纳斯达克100，还是国泰境外高收益债基金，亦或是国泰美国房地产开发基金，都是以美国市场为基础。而金融危机之后，美国经济复苏已经历了9年时间，而且从上世纪70年代至2008年，差不多每十年出现一次经济危机。市场担心的问题是，美国经济还能持续多久？