据工信部电子信息司发布的《2017中国VR产业投融资白皮书》数据显示，2015年国内VR投资规模为21.8亿元，投资案例共60轮；2016年投资规模已达49.8亿元，投资案例178轮，投资规模增长128.4%，投资轮数增长196.7%。
面对居高不下的国内VR融资热，前述国家新闻出版广电总局广播科学院人士坦言，不排除好公司会穿越资本周期给投资人带来回报，但由于一级市场没有盯市机制，估值膨胀难免会诱发资本幻觉。
“暴风系”融资收益账
暴风魔镜的高估值与回报不可预期性，是暴风系生态圈融资术的一个缩影。
这背后是“生态圈”概念企业融资模式中的困局，他们期望以自己的业务为核心，寻找上下游产业链公司一起合作，并以“资源共享、优势互补”的初衷吸引资本进驻，以求构建强大联盟实现竞争优势和投资价值。但囿于资本周期受行业景气程度影响较大，并非所有的投资都能顺利升值。
以暴风集团为例，自2015年3月上市以来，聚焦于一级市场的融资保守估计约在9亿左右，其中大部分用于打造“DT生态”建设。这也使得暴风集团由原先单一视频业务向VR、TV、体育、影视等领域迈进。
Choice数据显示，截止到2017年8月，暴风集团的并购事件已上演过16次。其中，“DT生态”下的北京风秀、暴风统帅分别以4600万、3亿元的价格收入“上市体系”当中。
另据天眼查网站收录的数据，“非上市系”的北京魔镜、北暴体育也分别获得3亿、2.04亿的总融资额。
然而，“DT生态”项目大部分都走在“扭亏”的路上，且从目前暴风集团的主营业务构成来看，以电视、VR眼镜等硬件输出为主的销售商品业务占比已经从零上升至55.68%，但毛利率极低，Choice数据显示，2016年销售商品收入为9.17亿元，成本却高达10.57亿元，毛利率仅为-15.29%。
以暴风TV为例，公司主打的互联网电视“抓手”，集团旗下的暴风统帅负责研发和销售。尽管公司看好“硬件+运营”的双向价值体系，但就盈利水平来看，暴风统帅2015年营业收入为1.25亿元，净利润亏损0.23亿元；到2016年，营业收入上升至9.29亿元，净利润亏损却攀升至3.58亿元。
不仅如此，伴随高成本，企业经营活动产生的现金流量净额与营业收入的比值也在2016年出现负值。
深圳某私募基金经理在8月22日接受记者采访时表示，暴风集团目前正在把最多的钱砸在了最不挣钱的项目上。
