数字货币市场观察员肖磊告诉《国际金融报》记者：“ICO冲击的不是IPO这个级别的融资方式，冲击的是天使投资、PE、VC这些早期融资方式。”

监管缺失 浑水摸鱼

市场人士一致认为，需要警惕的是ICO募资没有法律监管，而监管空白和野蛮增长终将产生问题。

资本市场的募资方式，包括一级市场的PE、VC渠道，二级市场的IPO、定增、可转债等方式，都有相应的法律法规监管，有严格的资金投资渠道和退出渠道，且这些传统股权融资方式，资金是具有法律效力的法币，项目也有监管规则保障真实性。

而ICO是一种以发行虚拟数字货币为手段，而达到融资目的的一种新型直接融资方式。肖磊表示，市场各方对ICO募资方式的争议非常大，它不直接筹集人民币，也不是股权众筹，因此没有任何监管，资金的安全性、项目的真实性、信息披露程度等方面都没有任何保障，完全靠ICO平台的自律。

尽管一些ICO项目上线后，收益上涨几十倍、几百倍，但由于没有监管保驾护航，收益或难以兑现，存在巨大风险。

“ICO融资存在大量‘浑水摸鱼’的情况。”肖磊指出，“ICO融资的首要风险是恶意集资诈骗风险、项目真实性风险。即使没有以上风险，平台是真心做融资，但初创型公司或项目本身也存在较大的投资风险，失败概率远大于成功概率，很多投资者并没有风险承受力。”

对于为何ICO风险没有集中爆发，业内人士指出，很多ICO融资已经沦为接力游戏，只要在项目失败之前把手头代币高位卖出，就能大赚一笔。

记者在一个区块链ICO社群中发现，关于ICO众筹的推荐比比皆是，一些宣传语句也颇有煽动性。

记者调查发现，在这些ICO社群中，活跃的基本是个人投资者。

“好的ICO项目根本买不到，几秒钟就没有了。”ICO交流群中一位投资人说，“有的项目短短几天就赚了20多倍。”

在投资者眼里，能“暴富”就是好项目。这导致ICO在国内市场迅猛发展。

但股权基金保持着清醒，多位股权众筹基金人士向《国际金融报》记者表示，虽然任何人都可以通过ICO募资，但在机构看来，这个市场很不规范，风险很大，机构不会放弃传统方式而贸然推出ICO代币募资产品，这会让专业投资者认为你不专业。

（国际金融报记者 吴梦迪）