易宪容：第五次全国金融工作会议提出今后工作的三大主要任务，其中之一就是如何有效地防控金融风险。会议指出，这不仅是金融市场的永恒主题，也是保证中国不发生系统性风险的底线。所以对此问题，不仅最近中央各种重要会议一直在强调，也有不少媒体用更为通俗形象的语言来描述及分类，如“黑天鹅”和“灰犀牛”，以此让人们对金融风险的认知更为具体、更为形象，由此也引发了市场的热烈讨论。

认清“灰犀牛”本质，抓大不放小

主持人：我们现在面临的主要的、最大的“灰犀牛”是什么？

刘永庆：就像上面所分析的，“灰犀牛”对每一个行业、每一个人的意味是不同的。所以，什么是当前最大的“灰犀牛”，对不同的人、不同的行业来讲，有着不同的答案。不过，对于不同体量的“灰犀牛”来说，我们要认清其本质，做到抓大不放小。比如，在一些人看来，环境和资源限制是最大的“灰犀牛”，而在另一些人看来，房地产泡沫可能是最大的“灰犀牛”。在我看来，环境污染、生态破坏这个“灰犀牛”更应当引起我们的警惕，生态环境没有替代品，用之不觉，失之难存。一旦生态环境遭受破坏，让这头环境污染的“灰犀牛”发作起来，它给人类带来的麻烦，是不可估量的。当前我国很多地方遇到的生态环保问题，教训都是深刻而惨痛的。改革开放以来，我国经济社会发展取得了历史性成就，这是值得我们自豪和骄傲的。同时，我们在快速发展中也积累了大量生态环境问题，成为明显的短板，成为人民群众反映强烈的突出问题。这种状况，必须下大气力扭转。如果经济发展了，但生态破坏了、环境恶化了，人们吃不到安全的食品，喝不到干净的水，呼吸不到新鲜的空气，那样的发展就不是人们所期望的。

很长一段时间以来，对于发展中可能出现的“灰犀牛”，之所以有人会视而不见，这既有对风险认知的不足，也有利益上的牵扯及制度冲突等方面因素。“灰犀牛”体量较大，要驯服它，就要攻击其软肋。这一点，对于治理环境如此，做好金融工作如此，一切风险防控和治理都如此。

易宪容：当前，金融风险的表现有很多种形式，但其本质和根源是什么，真正的“灰犀牛”是什么，要准确地认识，也并不容易。所以，有效防控金融风险，并非仅仅是对金融风险的简单现象的分类，而是要揭示其导致的根源，把握金融风险的本质，这样才能找出那个最重量级的“灰犀牛”。一般来说，任何一种金融风险都是信用过度扩张的结果，只不过每一次信用过度扩张的方式不同，金融风险爆发的形式不一样而已。现在的问题是，信用过度扩张的边界在哪里？如何来测度及预警？同一只“灰犀牛”，为何有人认为风险极大，而另一部分人则视而不见？可以说，只有解决好类似问题，才是应对“灰犀牛”风险的关键所在。