2016年9月9日，《上市公司重大资产重组管理办法》正式实施
2015年9月9日至2016年9月8日，披露重组方案460份
2016年9月9日至今，披露重组方案266份
最近一年，仅8家公司发布借壳方案，而此前一年，发布借壳方案的有32家
“倒卖壳资源”的大资金不愿继续参与，小资金已转向市场热度更高的板块
记者 赵婷 房佩燕 吴君
距离证监会发布实施修改后的《上市公司重大资产重组管理办法》已过去整整一年，新规之下，并购重组市场逐步“降温”，各参与主体对并购重组的认识日趋理性。
披露重组方案骤降近五成
仅8家发布借壳方案
2016年9月9日，《上市公司重大资产重组管理办法》正式实施。新规发布一年来，A股上市公司合计披露266份重组方案，而在新规披露前一年(2015年9月9日至2016年9月8日)，上市公司披露重组方案多达460家。同时，上市公司推进重组的积极性降低，特别是今年以来，已有超过150家公司停牌筹划重组后，尚未拿出方案便主动放弃，而在此前，这一情况并不多见。
事实上，即使拿出方案，重组的成功率也明显降低。重组新规披露至今的266份方案中，已有90份因种种原因未能达成。而此前一年披露的460份方案，成功率达到68.48%。
成功率下降，“打擦边球”的方案无法“侥幸”通过。以南通锻压（300280）历时近20个月、却无功而返的方案为例，公司最初拟以发行股份及支付现金的方式，作价24.73亿元收购亿家晶视、北京维卓、上海广润股权，同时募集不超过13.54亿元的配套资金。此后不久，公司便披露实际控制人变更事宜，原大股东拟将实际控制权转让给第三方创投，至此形成“更换实际控制人和经营主业，却不触及借壳”的三方交易。
这一方案很快受到监管部门关注，2016年10月被证监会并购重组委首度否决。此后，几经波折，南通锻压最终还是终止重组。
在投行人士看来，南通锻压的情况曾经是绕开监管的常见套路，但重组新规发布后，这种方案已无法通过。
此外，作为重组中难度最大的操作，重组上市(借壳)方案也在重组新规后明显减少。最近一年来，仅有8家公司发布了借壳方案，其中4家还是在最近三个月披露的。而在此前一年，共有32家公司发布了借壳方案，是最近一年数量的4倍。
