“垃圾级”系误读

黄一帆 蔡越坤

“交行被穆迪下调至垃圾级”被证明是一场乌龙。9月8日下午，穆迪银行分析师、“交行报告”作者万颖对经济观察报独家回应表示，此前媒体在理解上存在误区。“基础信用评估（BCA）和交易对手风险评估这两个都不是评级，而是评级要素，非最后评级级别。”

万颖表示，交行长期/短期存款评级还是一个相对来说比较高的投资级别。

9月7日，国际评级公司穆迪将交行的长期/短期存款评级（等同于主体评级）从A2下调至A3；将该行的基础信用评估从baa3下调至ba1；还将其交易对手风险评估从A2下调至A3。有媒体称，穆迪将交行基础信用评级从投资级跌入“垃圾级”，该事引发社会关切。

交行相关负责人告诉经济观察报，此次穆迪下调交行评级是过于关注个别指标的表现，存在一定的片面性。该负责人强调，即使穆迪下调了交行的评级，交行A3的长期评级无论是在中资银行还是在全球银行范围内依然处于相对较高的水平。

穆迪：“垃圾级”误解源于概念混淆

9月7日，穆迪发布评级报告称，下调了交行存款、基础信用评估和交易对手风险评估三项评级。具体为，将交通银行的长期/短期存款评级从 A2/P-1下调至A3/P-2，基础信用评估调整后从baa3下调至ba1，交易对手风险评估从A2（cr）/P-1（cr）下调至A3（cr）/P-2（cr）。

该评级行动结束了穆迪于5月24日开始的对交行评级的下调复评，此次复评的原因是交行近年来对批发资金的依赖度增加以及盈利能力下降。

万颖表示，“对一个银行的评级会持续观察。具体交行的评级变化，从今年5月份放在复审可能下调的名单里，主要原因是交行近年来对批发资金的依赖度增加以及盈利能力下降。我们在复评之后虽然看到了这两项指标有所企稳，但尚未改善至足够的水平维持交行原有的评级。按照复评90天上个月应该结束复评，但是我们将复评时间推迟至九月份，等到交行半年报公布后才确定最后评级结果。”

“垃圾是一个误解，需要澄清”，穆迪银行的分析师万颖表示。

事实上，“垃圾级”一说主要是截取了穆迪对其中一项“基础信用评估”指标的下调结果做出的推断，混淆了评级要素和评级结果二者的概念。

实际上，影响交行本次存款评级下调的最主要原因是BCA以及其余的交易对手评估下调，“两者均非评级，而是评级要素，非最后评级级别。”