前期的龙头白酒家电已经不再是“带头大哥”，对于没有踏上这波周期股和金融股行情的基金经理们，内心可能是比较痛苦的。当A股已经站上3300点的阶段性高位，是勇敢一搏，还是原地观望，市场对于能否继续突破分歧亦不小。

一位中型基金公司的基金经理担心这一轮很难跑赢同行了，“今年我的仓位一直都是比较高的，最近的行情在金融股和周期股，这一轮我做得都不太好。”板块轮动，踏错了就是踏错了，而对于是否调整到这两个板块，他心里也非常犹豫。

关键点位的突破，让市场做多的情绪积聚，此前悲观的预期也得到修正。9月1日两市高开后震荡走高，早盘能源、资源等周期股领涨权重，题材股继续反弹。Wind显示，A股资金净流出67亿元，建筑、房地产、电子元器件、家用电器、汽车零部件流出居前。两市54只股票涨停，1856只个股实现上涨，上涨个股略有增加，赚钱效应继续。

作为本轮行情上涨的先行指标的券商股，证金公司功不可没。在九州证券首席经济学家邓海清看来，中国版“平准基金”似乎已经成为了“牛市发动机”。突破3300点开启股票牛市第二阶段的关键几乎全是政策因素：证金公司增持券商股、去产能涨价行情、雄安新区概念、混改概念。“对于市场而言，紧跟政策意图”是中国股市投资的不二法门；但对于政策层而言，或许需要更加理性地引导市场。”

对于行情的延续性，市场普遍谨慎。赛亚资本董事长罗伟冬表示，A股大牛市的到来尚未得到有效确认，需要十九大后管理层对A股市场的定调，关注管理层态度以及新规划出台的情况。大盘暂时会突破并上行至一个新的箱体，在3300点至3600点之间震荡。

　投资逻辑生变

3300点了，此时的投资者该何去何从？不妨看看风向标在做什么——财报“泄露”了国家队的投资逻辑。

随着中报披露完毕，社保基金、国家队、养老金二季度在A股活跃的身影浮出水面。Wind统计数据显示，证金公司合计持有403只个股，持股市值达到7272.82亿元。而此次半年报“准举牌”现象频现，共有19只个股证金持股比例达4.98%以上，其中包括海通证券、西南证券、光大证券、兴业证券、东方证券等多家券商。而建行和中国银行被证金公司大幅减持，减持数量超过20亿股，此外还减持中国平安3亿股。