市场生态发生变化，并购这一利润高增速利器今年上半年表现相对黯淡。随着并购重组新规、再融资新规、减持新规等陆续出台，并购重组市场遭遇史上最强监管。上半年，并购重组大幅缩水。特别是依靠并购重组创造“成长神话”的创业板，由于并购重组落潮，业绩增长明显放慢。

监管层加强引导并购重组支持实体经济发展，并购重组市场将“去伪存真”。据了解，6月以来并购重组审核明显加快，并购重组市场有重新活跃迹象。

　创业板业绩增长“失速”

外延式并购退潮影响，创业板企业受影响最大。数据显示，创业板上半年业绩增速为4.8%，相对一季报10.1%的增速进一步下滑。剔除温氏股份后，创业板上半年业绩增速为22.3%，相对于一季报的25.4%仍在下滑，较2016年34.1%的净利润增速大幅下滑。而过去几年，外延式并购带来并表收益，对创业板业绩增速贡献巨大。

广发证券认为，外延式并购退潮是创业板业绩增速下滑的主要原因。2017年上半年，创业板外延式并购规模仅为116亿元，同比大幅下滑78%。随着监管收紧，尤其是并购重组新规和减持新规共同发力，创业板外延式并购规模或进一步下滑。

以往外延式并购频发的计算机和传媒板块，成为创业板业绩增速下滑的“重灾区”。国金证券指出，创业板计算机公司占所有A股计算机公司的一半，剔除重组公司后，行业净利润增速为-4.1%，与A股计算机板块18.9%的净利润增速相比明显下滑。传媒板块方面，剔除重组公司后，创业板传媒板块净利润增速为-20.9%，相比A股传媒板块14.9%的净利润增速同样明显下滑。

以乐视网为例，上半年，公司实现营收55.79亿元，同比减少44.56%；净利润为-6.37亿元。这是乐视网上市以来最为严重的亏损。乐视网表示，当期版权摊销、CDN及人力成本等营业成本未下降，且受到乐视体系关联方资金状况和公司品牌影响，主要收入均大幅下滑，且资产减值损失计提约2.4亿元。

乐视网“糟糕”的半年报与重组乐视影业一再推迟存在一定关系。从目前情况看，乐视影业盈利能力尚可。2015年，乐视影业营业收入和净利润分别为11.45亿元和1.36亿元，同比分别增长49.72%和111.28%。若预案实施，乐视网的半年报或许不会如此难看。

同时，并购产生的财务费用拖累了部分创业板公司上半年业绩。以华谊嘉信为例，上半年公司实现营业收入15.17亿元，同比下降2.16%，实现净利润0.37亿元，同比下降42.74%。公司表示，除成本和管理费用增加外，往期通过融资的并购项目交易款项在本期产生大额财务费用，较上年同期增长较多。