从过去两年的市场表现来看，上证综指与PMI的走势基本一致，与GDP走势却基本不相关。这实际上表明企业景气回升是这一轮市场上涨的主推力。其次，供给侧改革带来的企业盈利改善十分显著，这对于A股也构成基本面上的支撑。三季度的企业盈利预计仍能保持乐观状态。最后，新兴产业的发展空间依然巨大，这为A股的成长股提供了确定性的发展空间。换句话说，就是A股的成长股始终有着风险偏好提升的空间与预期。

光大证券认为，10月份市场占尽天时、地利、人和，市场反弹可期。首先，美、欧、日等发达经济体经济向好，特朗普税改获得实质性进展，国际股市普涨，经济外需或有支撑，A股市场情绪受到提振；其次，官方PMI超预期回升，央行定向降准释放重大信号，9月PPI或超预期，A股三季报仍维持在较高增速；第三，“节假效应”应犹在；第四，政策维稳预期仍在，市场风险偏好仍有支撑。

国金证券对2007年至2016年近10年的指数月度涨跌表现的数据进行统计显示，A股市场具有显著的“红十月”效应，三大主要股指（上证综指、中小板指、创业板指）除了2008年、2013年2次表现录得负收益之外，其余8次的10月 A股表现以“指数上涨”或“震荡、结构性上涨”为主要特征。因此“红十月”对于A股市场来说，大概率是成立。之所以具备该特征，部分原因归结于10月属于“年末季初”窗口期，在经济相对平稳的前提下，央行对流动性管理采取“削峰填谷”的方式，市场的预期相对平稳。

市场关注点或转向成长股

2017年以来，A股市场先后经历了以上证50为代表的蓝筹股、以煤炭钢铁化工为代表的周期股轮番大幅上涨的阶段。不少机构认为，今年的第四季度，以中小板、创业板为代表的成长股将更多地引发市场的关注，成为下一阶段市场的投资主线。

平安证券认为，三季度的A股市场从行业表现看周期是最强的，但三季度中小板指数已经呈现持续上升的态势，而创业板指数在经历了1641的低点后也进入了上升通道。最悲观的时候已经过去，盈利预期的调整随着中报逐渐为市场所消化。市场的关注逻辑将从周期转向成长。

第一，政策逻辑转向，从供给侧政策逻辑转向支持新兴产业政策，人工智能、信息消费、新能源汽车、制造业双创等政策陆续出台，对应于更为中长期的经济转型发展机会；第二，成长板块的业绩预期在中报得到较为明显的修正，预计2018年很多公司业绩将重回增长态势；第三，市场在周期和金融板块基本完成估值修复，受政策负面影响最重的房地产板块也成为资金追逐的目标；第四，成长和价值的估值相对比值在过去5个季度得到显著修复。

国开证券也认为，短期来看，三季报的业绩兑现是一个成长股的催化时点；中期来看，四季度市场进入估值切换阶段，2018年业绩成长确定性强的公司将享受估值提升；长期来看，强者恒强的细分行业龙头将重新占据强有力的竞争地位，供给侧改革对上游行业利润提升的影响力趋淡，真实需求复苏的行业的长期成长逻辑将更为清晰。国开证券认为，大市值蓝筹股在10月前后短时期内可能还有一波阶段性超额收益机会，但中长期来看其机会将让位于成长股，市场对业绩优异的中小盘优质成长股的定价将趋于调升。