值得一提的是，限售股刚刚解禁，新宏泰的第四大股东北京萃智投资中心（有限合伙）就宣布减持，其持股900万股，占总股本的6.07%，拟在6个月内减持225万股。

标的应收账款超3亿元产品价格下滑

2015年、2016年和2017年1-4月，天宜上佳营业收入分别为2.75亿元、4.71亿元和2.13亿元，归属于母公司股东的净利润分别为8,866.62万元、19,696.99万元和9,400.52万元。

2015年、2016年和2017年1-4月，天宜上佳经营活动产生的现金流量净额分别为3,894.27万元、9,328.22万元和-2,134.44万元。2016年，天宜上佳经营活动产生的现金流量较上年同期增加较多，主要系天宜上佳净利润增长较大所致。2017年1-4月，天宜上佳经营活动产生的现金流量为负，主要系经营性应收账款增加较多所致。报告期内，天宜上佳经营活动产生的现金流量与净利润相比存在一定的差异，亦是由经营性应收账款增加较多所致。

截至上述各报告期各期末，天宜上佳应收账款账面价值分别为11,769.68万元、21,114.16万元和33,476.75万元，占流动资产比例分别为55.94%、22.40%和34.95%。2016年末，天宜上佳应收账款账面余额较上年末增加9,845.11万元，增幅为79.42%，主要系天宜上佳销售收入增加，使得相应的应收账款大幅增加所致。2017年4月末，天宜上佳应收账款账面余额较上年末增加13,009.15万元，增幅为58.49%，主要系天宜上佳销售收入较上年同期增加，且受春节因素影响，天宜上佳一季度回款较少，因此导致天宜上佳2017年1-4月应收账款增加较多。

同时，天宜上佳的应收账款还存在坏账的风险。

截至2017年4月30日，天宜上佳应收账款账面余额为3.53亿元，应收账款坏账准备为1774.20万元，应收账款坏账准备金额较大。天宜上佳应收账款主要为一年以内的应收账款，截至2017年4月30日，一年以内的应收账款占比为99.34%，且天宜上佳客户主要集中在各铁路局、车辆段，其资金实力雄厚、偿债能力较强，但天宜上佳仍然存在一定的应收账款坏账风险。

另外，报告期内，天宜上佳的主要产品的平均价格也呈逐年下滑态势。

如上图所示，2015年、2016年和2017年1-4月，天宜上佳的7中主要产品中，粉末冶金闸片TS122（200-250）、粉末冶金闸片TS566（200-250）、粉末冶金闸片TS355（300-350）、粉末冶金闸片TS399和合成闸瓦五种产品的价格逐年下滑；粉末冶金闸片TS588A（中国标准动车组）产品价格基本持平；合成闸片的价格小幅增长。