中金公司固收研究团队进一步指出，考虑到货币政策不松不紧，金融去杠杆最艰难阶段已过去，年内信用债需求再现类似4、5月剧烈收缩的风险不大。但收益率下行也存在诸多限制，最核心的仍然是大资管监管趋严背景下新增配置需求不足，而且成本居高不下。另外供给边际上相比上半年也会有所反弹，使得信用债收益率降至理财收益率附近就会面临较大阻力。
还应看到，在无风险利率持续横盘的背景下，信用债收益率要想继续下行，意味着信用利差需要进一步缩窄，但目前利差已处历史低位，收窄空间有限、安全边际不足。
国泰君安分析师认为，目前信用债收益率继续下行空间已非常有限，在收益率下行空间有限以及期限利差依然不高的背景下，维持信用债久期偏短仍是较为周全的选择。中金公司分析师亦称，四季度信用债可能仍维持获取票息为主的状态，尤其在当前曲线非常平坦的情况下，短端确定性更强。
9月以来信用利差明显收窄
兴业证券：大机会仍需等待
综合考虑经济与金融数据，可能接下来基本面有较大的下行压力，但出现断崖式下滑的概率也比较低。因此从基本面的角度来看，可能需要经济下行的动能更为确定之后，才能为债市带来确定性的、战略性的大机会。
中信建投：坚持低风险偏好
金融去杠杆未结束，实体去杠杆刚刚起步，未来仍应坚持低风险偏好的策略。8月份M2创历史新低，社融反而超预期，同时理财产品持续收缩，尤其是同业理财收缩更加明显，这说明金融去杠杆的确显现成效，但这也和8月份同业存单利率和回购利率急剧上升有关。未来金融去杠杆制度建设仍然任重道远。同时高层多次表态要实体去杠杆，实体去杠杆目前刚刚起步，是比金融去杠杆更加严峻的任务。未来金融去杠杆和实体去杠杆会继续推进，但相对缓和漫长，如此对于低资质的主体是较为长期的利空，投资风格在较长的时间里仍然应坚持低风险偏好的策略。
中金公司：择券难度加大
今年实质违约数量可控，但大资管监管仍在推进中，市场风控趋严的趋势短期难以扭转，“重口味”投资者力量的弱化仍会逐步反映到定价中，监管也在进一步控制低资质品种的质押回购功能，推动高低资质利差拉开。尤其在政策重心从“金融去杠杆”向“企业去杠杆”转移的过程中，债务重组、淘汰僵尸和债转股进程加快，债权人损失将更加显性化，可能推动市场要求更高的风险溢价。在支持和淘汰的政策界限不够清晰的情况下，超预期事件频发，择券难度加大。未来以评级和行业筛选为主的粗线条大板块超额收益机会会变得更加难觅，需要在不同投资者择券逻辑的差异化和碰撞中寻找更加细分板块的错杀机会。
