请发行人代表进一步说明：报告期境外销售收入大幅增长的原因及合理性和可持续性；产品的最终销售情况，是否存在积压或囤货的情形，向关联方销售的价格是否公允。请保荐代表人结合物流运输记录、资金划款凭证、出口单证与海关数据比对情况、最终销售或使用等情况说明对发行人境外客户销售收入的核查情况，并发表核查意见。

请发行人代表进一步说明：境外客户的开发方式、交易背景，有关大额合同订单的签订依据、执行过程；发行人出口退税情况是否与发行人境外销售规模相匹配；结合报告期内相关货币对人民币的汇率变动趋势，说明发行人出口收入和发行人汇兑损失之间的匹配性；境外销售中是否存在第三方回款情况，如存在，其具体情况、原因和合理性，上述交易是否真实。请保荐代表人发表核查意见。

请发行人代表进一步说明：报告期各期末发行人存货金额及占比较大的具体原因，请结合行业特征、生产模式、销售模式、销售周期等因素，对比同行业上市公司存货占比及存货周转率情况，说明其是否合理；报告期各期发行人存货结构波动原因及与收入结构变动的匹配性；存货与收入、成本之间变动的匹配性；报告期发行人存货跌价准备计提较少，请结合原材料价格的波动情况、存货中细分项目可变现净值的确定依据、产品销售周期、产品市场情况、材料备货周期、商品库龄情况、业务模式等说明发行人各报告期存货跌价准备的计提是否充分、谨慎。请保荐代表人发表核查意见。

券商估价：最低21元最高28.4元

安信证券在研报中指出公司竞争优势：1）优质的客户和完善的渠道：从国际渠道来看，公司产品优质稳定，通过与美国、日本等30多个国家地区的客户建立长期的合作关系，销售渠道遍布全球，同时公司建立自主品牌，逐渐拓展国外市场，经销商数量逐渐增长。从国内来看，公司积极布局国内销售渠道，通过与电商、商超及经销商合作，布局全国线上线下市场，带动公司国内收入高速增长。

2）品牌知名度高：公司“Wanpy顽皮”品牌被评为“中国驰名商标”，品牌辨识度高。3）产品研发能力强：2015年，公司通过复审、取得换发的高新技术企业证书。公司拥有69项国家专利，每年的研发费用投入稳定，具有较强的研发能力。

安信证券预计中宠股份2017-19年公司归母净利润分别为0.81/1.03/1.32亿元，对应ESP分别为0.81/1.03/1.32元/股，参考公司主要竞争对手估值约30倍PE，考虑公司新股上市存在溢价，公司的合理价格在24.3~28.4元/股之间。