券商定价3.40-3.62元

安信证券研报认为，秦港股份是全球最大干散货公众码头运营商。秦港股份旗下经营秦皇岛港、曹妃甸港和黄骅港三个港口，均位于环渤海地区。公司主要承担货物装卸、堆存、仓储、运输及物流等业务，并提供拖轮、理货、配煤等港口增值服务。公司经营货种包括煤炭、金属矿石、油品及液体化工、集装箱及其他杂货，其中煤炭业务2016年占公司业务收入的71.8g%。

考虑公司首次公开发行A股后的股本变动，预计公司2017-18年全面摊薄EPS为0.09和0.10元。取可比公司2017年平均PE37.22倍，公司合理价格为3.40元；取可比公司2017年平均PBl.68倍，公司合理价格为3.62元。综合考虑，安信证券认为公司合理价格在3.40-3.62元区间。

招商证券研报认为，秦港股份是北煤南运主枢纽，煤炭下水港地位仍然稳固，且逐步拓展矿石、油品等其它业务，主营业绩触底回升。我们预测公司17/18/19年EPS为0.17/0.19/0.20元，对应发行价2.34元13.9/12.5/11.7XPE，首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级，目标价3.4元，对应17年20XPE。

安信证券和招商证券研报同时表示，秦港股份存在优质货源回流不及预期、煤炭需求下滑等风险因素。

银行借款109.81亿

招股书数据显示，秦港股份2012年至2017年1-3月银行借款分别为948,507.62万元、1,036,809.22万元、1,054,087.39万元、1,099,585.16万元、1,020,981.63万元、1,098,149.82万元。

其中，短期借款分别为213,000.00万元、300,000.00万元、155,390.62万元、145,000.00万元、154,500.00万元、204,500.00万元；长期借款分别为735,507.62万元、736,809.22万元、898,696.77万元、945,585.16万元、866,481.63万元、893,649.82万元。

　　存货2.14亿元

数据显示，秦港股份2014年至2017年1-3月存货分别为19,966.19万元、19,722.10万元、21,532.66万元、21,398.78万元，占总资产的比例分别为0.71%、0.73%、0.82%、0.79%。主要为港口作业用材料和设备维修用备品备件。

秦港股份表示，2017年3月31日存货较2016年12月31日减少133.88万元，减幅0.62%，基本保持稳定。本公司2016年12月31日存货较2015年12月31日增加1,810.56万元，增幅9.18%，主要是购买备品备件增加所致。本公司2015年12月31日存货较2014年12月31日减少244.09万元，减幅1.22%。报告期内，本公司存货金额基本保持稳定。