高负债压顶的日子不好过，为了缓解债务压力，海正药业于2016年下半年抛出了再融资计划，拟以13元/股募资约11.71亿元，其中2.06亿元用于岩头西区冻干制成品技改项目，9.65亿元用于偿还银行贷款。

不过，海正药业此次定增计划实施进度并不快，目前仍处于董事会预案阶段，尚未提交股东大会审议和证监会审核。

即便此次再融资计划能够顺利实施，这笔资金对百亿元债务恐怕也是杯水车薪，公司高负债问题能否彻底解决，仍将取决于投资项目的前景及目前业务盈利状况能否好转。

在建大幅超支不转固

海正药业过往几年的资本支出主要用于在建工程项目，截至2017年6月30日，公司在建工程账面价值为55.57亿元，占总资产的比例为26%。

2017年半年报显示，公司目前共有20项重要在建工程项目。《证券市场周刊》记者发现，其中有6个项目均已经发生严重超支，包括年产760吨21个原料药生产项目、富阳制剂出口基地建设项目、富阳年产1500万支注射剂生产项目、新建基因药物项目、外沙厂区原料药产品搬迁及结构调整技改项目、动物保健品及出口制剂项目，这6个项目的预算额分别为7.8亿元、12.19亿元、5.32亿元、3.52亿元、5.5亿元、2.03亿元，而工程投入占预算的比例分别达到143.84%、141.5%、176.07%、135.37%、130.11%、166.79%。

对于在建项目严重超支的原因，海正药业在财报中没有给出解释。

虽然上述6个项目均已经严重超支，但是目前却仍然没有正常完工，公司在2017年中报中声称，这6个项目的工程进度分别为97%、98%、98%、97%、99%、99%。

截至2017年6月30日，上述项目仍然挂在“在建工程”科目下的账面余额分别为7.79亿元、6.6亿元、4.19亿元、3.36亿元、1.6亿元、1.21亿元，合计达到24.75亿元。

这些严重超支的项目究竟有没有完工呢？海正药业在2017年中报第14页的“重大非股权投资”披露了部分项目的进展情况：动物保健品及出口制剂项目由全资子公司浙江动物保健品有限公司实施，截至报告期末项目已经全部完成，15个产品已完成验证，投入生产；年产760吨21个原料药生产项目由全资子公司海正药业南通有限公司实施，截至报告期末一期项目土建基本完成，3个车间投入生产阶段。

从中可以看出，动物保健品及出口制剂项目已经全部完工，按照会计准则应该全部转入固定资产，而截至2017年6月30日该项目挂在“在建工程”科目下的账面余额仍然有2.03亿元；年产760吨21个原料药生产项目也已经基本完工，而其挂在在建工程科目下的账面余额仍然高达7.79亿元。