二是菜油需求趋于增加。一般下半年，特别是第四季度是油脂需求旺季，节日较多，小包装油消费量趋升，油厂为小包装油生产大量备货。三是美国生物柴油政策利多油脂。预计2017/2018年度生物柴油对美豆油的需求量将大幅增长，从而带动菜油价格走高。

美豆或仍有下跌空间

继美豆去年取得历史性高产后，今年南美大豆继续丰产，巴西大豆产量继续刷新历史新高。而目前的美豆种植面积继续刷新历史纪录，达到8951万英亩。前期由于炒作美国中西部部分产区干旱，驱动CBOT大豆在6月底7月初大幅走高。但随着近期降雨的增多，美豆产区干旱缓解，大豆生长优良率恢复，市场担忧情绪消退，美豆重返跌势。上周美国Farm Journal杂志组织了对美国中西部7个主产州的作物巡查，上周五公布了巡查结果，预计今年美豆单产为48.5蒲式耳/英亩，低于美国农业部在8月农产品供需报告中的预估49.4蒲式耳/英亩的水平;总产预计为43.31亿蒲式耳，略低于美国农业部在8月报告中的43.81亿蒲式耳的水平，但仍为历史最高纪录。由于近期降雨较多，后市美豆干旱炒作难兴。与此同时，南美丰产压力将通过庞大的出口作用于国际大豆市场，进一步挤占美豆市场份额。

另外，由于前期巴西货币雷亚尔贬值以及CBOT大豆价格反弹，南美豆农大豆种植利润依旧可观，将刺激南美豆农继续扩大播种面积。预计2017/2018年度巴西大豆播种面积将达到3470万公顷，较上年度增加2%。

综上所述，今年国产油菜籽虽有减产，但油菜籽进口量增加较多，加之菜粕进口成倍增加，使得国内菜粕供应量比去年上升。另一方面，由于生猪、蛋禽以及水产养殖或因养殖利润低，或因环保检查严，养殖规模均有不同程度降低。此外，菜粕性价比低，菜粕需求差于去年，叠加美豆丰产在即，利空因素云集，后期菜粕期现货价格继续偏弱运行概率较大。

图为美国、巴西、阿根廷历年大豆产量(单位：百万吨)