一是水产养殖规模萎缩。今年以来，政府加大了环境治理力度，对部分内河实施限养措施，导致部分水产品价格大幅走高，水产养殖利润达到近几年最高水平。但养殖规模的下降使得主要用于水产饲料生产的菜粕需求量减少。据监测，2017年上半年南美白对虾淡、海水投苗量同比分别下降10.12%和25.09%。

二是2、6、7月的连续阴雨天气影响水产饲料投喂。和去年相似，今年6、7月，在我国水产主产区长江中下游以及华南地区，出现连续阴雨天气，甚至出现强降雨，垮塘跑鱼事件时有发生，同时水塘含氧量下降，影响水产饲料的投喂，导致水产饲料产量下降，菜粕需求量也相应降低。

三是杂粕产量增加，挤占菜粕消费市场。虽然DDGS进口量大幅下降，但因政府对玉米深加工企业进行高额补贴，今年以来，国内玉米深加工行业维持较高的开工率，国产DDGS产量大幅增加。另外，今年棉花和花生种植面积大幅度增加，棉籽和花生产量趋增，棉粕和花生粕等杂粕产量也相应增加。据调查，2017年全国棉花意向种植面积为4603.8万亩，同比增加219.3万亩，增幅5.0%。截至目前，各地棉花长势较好，棉花产量增加将是大概率事件，而棉籽、棉粕产量也将相应增加。由于种植效益较好，今年国内花生种植面积和产量也有所提高。据美国农业部预计，2017/2018年度我国花生产量预计为1740万吨，较2016/2017年度的1700万吨增长2.35%。棉粕和花生粕蛋白含量较高，性价比优于菜粕，其在饲料生产中能够大量替代菜粕，从而压缩菜粕的消费空间。

四是豆粕菜粕价差维持低位，影响菜粕使用。据监测，截至8月25日，在广州珠三角地区，普通蛋白豆粕和普通蛋白菜粕价差在480元/吨，依旧处于历史偏低水平。而在6月，二者基差一度下跌到300元/吨的历史最低值，这使得饲料厂在生产中更愿意使用豆粕。

油强粕弱格局将更明显

6月初以来，随着油脂逐渐进入消费旺季，油脂价格触底反弹，菜油成为油脂板块中的领头羊。展望后市，菜油期货仍有上涨空间。

一是菜油抛储结束，未来市场供应量将下降。往年此时，要么是没有抛储，庞大的临储菜油库存成为悬在市场头顶的堰塞湖;要么是持续抛储，比如去年，通过抛储菜油向市场注入异乎寻常的额外供应，致使菜油供应压力空前增加。但今年形势大相径庭，早在3月8日，政府就停止了临储菜油拍卖，而所剩100万吨的临储菜油转为国家储备的概率较大，不再抛向市场。前期成交的临储菜油经过数月的消化，剩余量已经不足20%，且为部分大型企业所持有。