不过，“今年业绩好的打新基金，收益主要来自底仓蓝筹股的投资收益。”以鹏华弘腾为例，该产品今年以来已经取得了11.61%的收益率，据该基金2017年一季报和二季报披露，基金底仓配置的葛洲坝（600068）、贵州茅台（600519）、招商银行、中国平安等股票涨幅亮眼，支撑净值上涨。

最佳规模6亿至12亿

其实，打新基金也曾辉煌过，2015年，打新基金“名副其实”，大部分收益来源于新股贡献。以2015全年收益率为11.2%的海富通养老收益基金为例，这只产品全年参与了84只新股的配售，获配总量达1623.17万股。据华宝证券测算，这些新股的收益贡献度为14.3%。

业内人士告诉记者：“2015年，打新要提前冻结资金，而且有40%优先配售给公募基金和社保基金，因此公募基金具有绝对优势。”

随着预缴款要求在2016年被取消，打新不再需要占用大量资金，参与配售的投资者大幅增加。“2016年，不少股票型和混合型产品都开始积极参与新股配售。”北京一家大型基金公司人士告诉《国际金融报》记者，“当年我们公司就有专门的基金经理负责多只产品的打新。”

华宝证券分析师李真测算称，打新基金在2016年上半年的收益主要来源于债券操作；不过，受累于2016年年底债市的暴跌，下半年，打新基金的收益来源再次以股票、打新操作为主。

在2016年全年获得12.24%收益的国泰生益基金就是非常典型的案例。2016年季报显示，这只产品在上半年因踏空债券行情而业绩惨淡，截至2016年年中，其收益尚不足1%，但在下半年获配无锡银行（600908）、常熟银行（601128）、陇神戎发（300534）、梦百合（603313）等新股后“咸鱼翻身”。在2016年三季报中，基金经理樊利安分析称，该产品取得较好收益的原因正是“保持了少量仓位参与新股申购”。

打新门槛的提高也有利于基金等大机构打新。“打新的人越来越多，承销商为了限流，只好提升打新的市值门槛。”北京一家基金公司相关人士表示，“去年年初的时候，沪深两市的打新门槛基本在1000万元左右，到年底普遍升至3000万元。”

2016年11月16日发售的天能重工（300569），更是刷新了网下申购门槛的新纪录，要求投资者持有深圳市场非限售A股股份市值达5000万元。沪市门槛也不低，2017年1月13日发售的法兰泰克（603966），要求投资者在沪市的市值达6000万元。

“打新门槛的提高挤走了一些持仓量不足的竞争者，有利于公募基金打新。”上述人士表示，“但把股票市值配这么高，也提高了基金净值波动的风险，万一踩到雷就惨了。”