作为曾经的明星股，汤臣倍健虽然股价低迷了一年多，但汤粉依然无数，从5月11日汤臣和创业板分道扬镳，再到中报净利大增逾60%，国家队入场，很多人开始高呼“困境反转”。

但牛熊交易室却认为汤臣难言困境反转，一是介于汤臣易被识别的业绩特征，偏爱价值趋势的公募基金并没有追涨；二是中报披露后，汤臣大股东和高管却抛出减持计划。

至于汤臣在业绩预告发布后，汤臣被融资客盯上股价暴涨，不过是一种基于“业绩数字”炒作游戏推高股价，反倒为减持“做嫁衣”。业绩本只是基本面的冰山一角，现却成为炒作题材，投资者应不畏浮云遮望眼，切莫贸然追高。

为何股价飙涨？——业绩预增成为题材炒作！

公募基金不买账、自家大股东和高管要减持，虽然证金位列十大股东，但毕竟抄底价格很低，或许同困境反转关联不大。据此似乎很难相信，在保健品行业整体越来越难做的情况下，汤臣真的存在困境反转。那么问题来了，汤臣倍健为何大涨？

我们认为主要因为——投机！真正的价值投资，不是看财务数字，而是背后的基本面变动逻辑。如果因为简单的财务数据，就能引发股价的异动，那么大多是一种以业绩为题材的投机炒作。验证投机最好的数据莫过于融资买入和融资偿还数据。

如上图所示，汤臣倍健融资买入和偿还数据同步提升使得成交量暴涨，我们都知道流动性是投机的土壤，在没有公募基金等机构参与情况下，投机的资金决定了股价的趋势。特别的是在大股东发布减持公告后，汤臣交投依然火热，可见其投机性。

这也印证了在《创业板10股被爆炒投机太浓，淘金真成长要看这3个标准》文中，我们就一直在强调，创业板目前暴涨个股中存在大量的投机性，投资者应当在中报后（由于相关规定，例如减持、增持计划实施必须在定期报告窗前结束才能实施）选择“真成长”！

汤臣倍健困境何在？

牛熊交易室一直强调，动态改善的基本面对于说“价值趋势投资”才有参考意义（对于A股来说，绝大部分公司估值都是偏高的，大部分股票赚的不是估值回升的钱，而是基本面改善带来的预期效益，只有高预期才能覆盖高估值）。