从新股发行节奏及收益情况来看，今年二季度以来收益有所下降。新股的收益受两方面的影响，一是新股发行的快慢，即每个月上市的新股数量和规模；二是新股上市后的涨幅情况，一般在市场情绪较好的时候，收益会较高；从发行只数来看，一季度发行数量较多，达到102只，而二季度数目明显减少，为81只；从个股平均涨跌幅来看，去年6月-7月份达到短期高点，新股上市后涨幅均值达到600%左右，而今年二季度以来，市场情绪有所下降，新股上市后涨幅均值仅为200%左右；从A类投资者打满新股的收益来看，峰值在去年8月为472万元，今年5月和6月收益下降到80万元的水平。整体而言，发行节奏放缓，单个新股的涨幅收窄，公募基金打新的收益从二季度以来有所下滑。

打新基金收益方面，根据凯石金融产品研究中心129只基金样本统计，截至8月7日，所有样本均取得正收益，平均收益率为4.30%（年化后约为7%）；收益率在5%-6%的占比最高，达到21.71%，收益率在3%-4%的占比次之，达到20.93%。值得注意的是，今年以来涨得比较好的行业集中在大消费、金融，这类股票的特征是稳定性高，是很多打新基金喜爱的底仓品种，所以今年以来打新基金的业绩，一部分是由底仓贡献的。

凯石金融产品研究中心指出，新规下打新资金效率得到了提升。去年打新规则取消全额交付申购资金的规定，导致打新参与度高，中签率下降，但是基金中打新资金的使用效率大幅提升。旧规则下打新需要预缴款，待打新结果出来资金回流，才能进行下一次的打新。新规则下，在有规模和底仓的前提下，基金经理会尽量每个个股都打满，充分享受打新带来的接近无风险的收益。提升资金效率，能够有效提升打新基金的收益。

另外，网下投资者中获配比例来看，A类投资者多于B类投资者，C类投资者最少。A类投资者为通过公开募集方式设立的证券投资基金和由社保基金投资管理人管理的社会保障基金，即公募基金和社保基金；B类投资者为根据《企业年金基金管理办法》设立的企业年金基金和符合《保险资金运用管理暂行办法》等相关规定的保险资金，即企业年金和保险；C类投资者为所有不属于A类、B类的网下投资者，即私募等群体。投资者借道公募基金进行打新，能够分享更高的收益。

国企改革主题再迎风口

随着中国联通混改方案的披露，资本市场再度掀起一轮对国企改革主题的关注。Wind数据显示，截至8月20日，近3个月国企改革指数上涨5.57%。全市场39只国企改革主题基金，38只近3个月都录得正收益，其中华夏国企改革基金近3个月涨幅达7.16%。