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纾困基金、可转债现身减持“大军”,获利之外时点把握最关键

第一财经 2019-07-04 09:52:47
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6月底即出现的减持潮,在近期又呈现出一些新变化。

唐人神(002567.SZ)股东湖南资管拟减持的行为,被市场视为“纾困资金退出第一单”。金冠股份(002436.SZ)控股股东等拟清仓式减持或致控股权变更。此外,和而泰(002402.SZ)、泰晶科技(603738.SH)等公司控股股东拟减持其可转债。

仅以7月2日为例,一大波减持公告在晚间来袭。据不完全统计,兴森科技(002436.SZ)、弘信电子(300657.SZ)、金冠股份(300510.SZ)等多家公司发布拟减持公告。其中,金冠股份、汇鸿集团(600981.SH)拟清仓减持。

对于上市公司减持,通常而言,市场最为关注清仓式减持和可能存在的高位套现动机。不过,在近几日的减持中,有部分公司并未减在高位。在业内人士看来,获利是减持的动机之一,除此之外,还需结合公司基本面和宏观背景关注。“大股东可能并不愿意错失当前时点,在能够满足自己收益的情况下进行减持。”

纾困基金、可转债现身减持“大军”,获利之外时点把握最关键

有纾困资金获利减持

数据显示,2019年5月产业资本在二级市场净减持110.1亿元,6月净减持155.9亿元,环比增长约41.6%。其中,非银金融、基础化工、医药等行业拟净减持金额最大。

进入7月之后,减持热度还在持续。金冠股份7月2日发布的减持公告显示,控股股东拟清仓式减持并可能致使公司控制权变更。

具体内容为:公司控股股东、实际控制人徐海江与京达投资为一致行动人合计持有2.49亿股,占公司总股本28.24%。徐海江计划在未来六个月内减持不超过1.96亿股,即不超过公司总股本的22.16%。京达投资此次不减持股份。本次减持计划可能会导致上市公司控制权发生变更。徐海江目前持有公司2.45亿股,占公司总股本27.7%。

对于此番减持,市场猜测或为国资进入让路。公告显示,去年11月,金冠股份及其实际控制人徐海江与古都资管签订了《战略合作协议》,古都资管拟通过股权协议转让及表决权安排等方式获得金冠股份29.9%表决权。公司提到,交易全部完成后,可能导致上市公司实际控制人变更为洛阳市老城区人民政府。

今年4月28日,河南省国资委原则同意古都资管收购金冠股份25.60%股权,取得金冠股份实际控制权。6月10日,金冠股份部分股东协议转让公司股份完成过户,古都资管已经取得金冠股份9.4384%股权。

另一份在7月2日晚间引发关注的公告发布者为唐人神。唐人神表示,持股8.89%的股东湖南资管计划6个月内减持不超过1673.14万股,不超过公司总股本的2%。资料显示,去年12月上旬,湖南资管通过大宗交易方式买入唐人神1636万股股份,占公司总股本约1.96%。

湖南资管入股唐人神逾半年,据市场测算,以7月2日收盘价12.09元/股计算,湖南资管目前持股市值约8.99亿元,意即湖南资管持股浮盈翻倍。

“纾困资金当时主要是为了给股权质押‘救急’,经过A股‘春季躁动’,和公司股价、估值回升,公司‘脱离危险’之后,纾困基金退出较为正常。”如是金融研究院高级研究员葛寿净对第一财经记者表示。

减持可转债:发行不足1月减持逾八成

在7月刚刚过去的3个交易日里,减持公告中还出现了减持可转债的情况,其中涉及的上市公司包括和而泰、泰晶科技、海峡环保(603817.SH)等。

相关正股和可转债涨跌不一。从泰晶科技来看,公司股价于7月3日跌停收盘,报收23.40元/股。在此之前,泰晶科技一度经历了正股和转债齐丰收的阶段。前一日,公司股价盘中最高价31.3元/股,创近一年新高。

泰晶转债也是可转债市场的“佼佼者”。6月25日至7月1日5个交易日内,泰晶转债区间涨幅逾80%。拉长时间线来看,据国金证券数据,今年二季度转债跌多涨少,25只个券上涨,137只个券下跌,泰晶转债以37.16%的涨幅位列涨幅最大的前五只个券的第二名。

泰晶科技7月1日公告称,公司控股股东和实际控制人喻信东、王丹等共计4人在6月17日至7月1日期间,减持其所持有的泰晶转债合计21.5万张,占发行总量的10%。

近日另一公布减持可转债的公司是和而泰。记者关注到,此次公司控股股东减持的转债距离其发行尚不满一个月。

和而泰7月2日表示,公司控股股东、实控人及其一致行动人减持和而转债100万张,占发行总量的18.28%。公告同时显示,和而泰于6月4日才公开发行了547万张可转换公司债券。其中,公司控股股东、实际控制人刘建伟及其一致行动人深圳市创东方和而泰投资企业(下称“创和投资”)共计获配售可转换公司债券约118万张,占发行总量的21.69%。

和而转债上市后表现较好,一度上涨逾10%。此次减持完成后,刘建伟持有可转债数量占发行总量的3.41%,创和投资不再持有和而转债。

把握减持时点

无论是减持股份或减持可转债,在业内人士看来,时点的选择是重要原因之一。

葛寿净认为,目前市场流动性边际偏宽松,股权质押整体规模有所下降,公司没有较大的环境压力,结构性个体原因较为突出。

而从可转债市场来看,数据显示,2019年上半年可转债发行大幅提速,截至6月底今年可转债融资规模约1540亿元,转债市场大幅扩容。

“去年年底,市场环境较差,转债上市即破发,大股东有较大压力。今年转债市场表现较好,部分公司股价和转债价格出现浮盈。”中信证券固定收益分析师余经纬对记者表示,考虑到转债市场环境,目前整体权益市场尚不稳定,存在波动的可能。大股东可能并不愿意错失时点,在能够满足自身收益的情况下进行减持。

同时,从减持的操作性来看,减持可转债的便利程度和效率较高。

有市场观点认为,减持可转债或与发行人转股意愿有关。余经纬认为,转股意愿是其中因素之一,但资金成本或为更主要的考虑因素。

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