中国人民银行金融研究所所长孙国峰在近日举行的芝加哥大学&布斯商学院中国高峰论坛上表示，最近人民币汇率升值的态势表明，人民币没有长期贬值的基础。

针对最近出现的人民币相对美元贬值放缓和人民币略微升值的情况，孙国峰认为，这是反映基本面的一个必然结果。人民币汇率根本上取决于中国的国际收支状况。国际收支包括经常项目和资本项目两大块。经常项目主要是货物贸易，中国在出口方面还有很强竞争力，过去五年在全球贸易萎缩的背景下，中国出口在全球出口市场中的份额仍不断上升，超过美国、欧洲、日本和英国等。“我们将中国的贸易顺差以及经常项目顺差与GDP的比例控制在国际认可的水平内。由于经济体量增长，GDP也在增长，因此以货物贸易顺差为主的经常项目顺差的绝对额保持在一定水平，这说明经常项下我们还有稳定的外汇流入。”孙国峰说。

孙国峰进一步指出，资本项目在前两年有一些调整，有几个因素：一是外债的提前归还。在去年年中之前，这个过程已基本到位，相当部分的外债已提前归还，下半年外债项下又开始有外汇流入。二是对外直接投资（ODI）的高速增长带来的外汇流出，这和中国经济发展阶段有关。按照国际经验，当人均收入超过5000美元之后，ODI有一个加速的过程，中国也不例外，现在看ODI已趋于平稳。此外也有一些非正常和暂时的因素。这两大流出因素趋于缓和，再考虑到中国更加开放债券市场，会吸引资本的流入，资本项目也将趋于平衡。

从这个意义上说，过去我们讲人民币汇率没有持续贬值的基础，这是符合事实的，也符合客观规律，现在这个规律在不断体现出来，为事实所验证。（金辉）