作为稳增长的重要支撑，基建投资增速下半年来呈放缓之势。业内人士预计，四季度基建投资增速将可能放缓。由于经济增长驱动力已由投资转换为消费，只要消费保持稳定，下半年经济增速不会出现明显回落。服务业创新和制造业升级也将为经济增长提供动力。

基建融资趋紧

“基建投资增速回落的主要原因在于融资趋紧。”摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对中国证券报记者表示，近期财政部等部门收紧对地方融资行为的监管，对地方公共项目的融资造成一定压力。

财政部、发改委等六部门5月联合发布进一步规范地方政府举债融资行为的通知。业内人士认为，《通知》将地方政府的隐性担保转化为市场化操作的显性担保，同时重点监管PPP变相融资行为，将阶段性降低PPP对基建的拉动作用。

“在政府部门加大对PPP项目的检查与规范背景下，PPP项目投资动力有所下降，带动基建投资增速下滑。”民生银行首席研究员温彬表示，由于银行资金链较紧，基建项目的立项、落地、实施也受到影响。

招商证券研究发展中心研究员张一平表示，此前基建投资的快速增长主要受益于PPP项目快速落地，目前制约基建投资增长的是PPP项目落地速度放缓和融资成本上升。此外，高基数效应和财政支出等因素也带来影响。

增速料继续放缓

分析人士预计，四季度基建投资增速可能继续放缓，全年将前高后低。

“基建投资增速后期回落压力较大。”申万宏源宏观首席分析师李慧勇表示，一是在前期财政支出增速透支的情况下，后期财政支出乏力；二是随着房地产销售回落，后期供地速度也将有所放缓，而土地出让金是政府性基金主要收入来源；三是今年尚未有专项建设债落实下拨，加上城投债净融资额较去年大幅下滑，对今年基建增速将形成拖累。

章俊表示，考虑到上半年财政支出力度较大以及地方财政收入未来可能会因房地产销售回落影响有所减少，预计三季度末和四季度，政府不会通过财政手段刺激经济，9月和四季度基建投资增速将继续放缓。

张一平表示，在资金来源趋紧情况下，基建投资增速承压。下半年一般财政支出下滑，专项金融债停止发行，基建贷款、非标融资受到相关文件的约束，虽然地方政府新增债券、城投债可能缓解资金压力，但基建资金来源整体上仍偏紧。

消费推动经济增长