每经记者 郑步春

本周四，A股在上半天表现尚可，曾两度冲击3400点关口并创阶段新高，但下午呈现疲软态势。截至收盘，上证综指挫0.38%至3371.43点，深证综指跌0.07%%至1993.53点。此外，中小板、创业板两综指分别跌0.29%、0.30%。由盘面看，权重股中的资源股表现较弱，但水泥股例外，万科等地产股表现较强。

昨公布的经济数据显示，部分宏观指标增速出现了下滑。比如，8月规模以上工业增加值同比增6.0%，比7月份回落0.4个百分点；8月固定资产投资环比增0.57%，不如7月的增0.60%；8月社会消费品零售额同比增10.1%，不如7月的增10.4%。这应是造成周期类股下跌的重要原因。此外，外盘有色金属品种最近几天走得较弱，这应该也是资源股表现不佳的原因之一。

前述经济指标增速放缓，预计会对相关个股产生些压力，但对大盘整体的压力应该不会太大，因经济运行总体平稳的势头没有改变。之前我多次提到降准的问题，当经济不算特别旺时，个人认为，降准的概率是会有所提升的。另外，这也会提高一些产业刺激政策出台的可能。

最近大盘走得比较平稳，但横盘的时间显然有些久了，需要作出方向性的选择。个人认为，来一波相对较深的回调，更有利于未来行情走好，因这更容易吸引场外资金进场。

大盘周四稍有调整，但跌幅不能算大，应该还不足以吸引场外资金大量介入。当前大盘运行得比较尴尬，表面上还比较强，投资者心态也较稳，但如果多头贸然往上猛拉，却不一定能吸引到跟风资金，反而可能诱发存量筹码松动。

目前的市场心态与2015年牛市时已大不相同了，当时为杠杆市，且政策也非常明确地希望走出牛市。经历过之后的深度调整，市场和管理层显然已经吸取了教训，再出现那种疯狂加杠杆的现象已经不太可能了。当市场意识到稳中求涨这一整体格局时，明智的投资者会参与其中，但不会疯狂，且市场会打些提前量，一旦涨幅稍大，资金就有可能陆续萌生退意。

政策意图总是会体现在一些细节上。拿一些个股疯涨后的停牌来说，何时停牌其实并无固定标准，所以停牌时点的选择往往便体现出政策意图。就算监管层没这方面的意思，市场多半也会这么认为。

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