长江商报消息再融资新规、减持新规显威力，保险公司投资风格趋于稳健

中国人寿终止参与申万宏源定增的消息，近日引爆投资圈。作为国内保险业的“老大哥”，中国人寿坦言此举是在慎重研究后的考量，并已与申万宏源协商一致。

这并非中国人寿的一时冲动，也非其一家之举。今年以来，在再融资新规、减持新规等政策的威力下，投资风格趋于稳健的保险公司接连弃投定增项目。从一级半市场转向更为灵活的二级市场，正成为当下不少保险机构的权益配置策略。

险资参与定增热情降温

作为定增市场一直以来的重要参与者，保险资金的热情开始降温。近日，在中国保险行业协会官网信息披露一栏中，中国人寿发布了关于终止申万宏源股份认购的公告。

中国人寿在公告中称，因证监会近期发布《关于修改〈上市公司非公开发行股票实施细则〉的决定》，申万宏源据此对原非公开发行A股股票方案进行相应调整。“经公司慎重研究，并与申万宏源协商一致，双方于8月3日签署了《申万宏源集团股份有限公司与中国人寿保险股份有限公司股份认购协议之终止协议》。”中国人寿自协议生效之日起终止申万宏源股份认购。

业内人士分析认为，中国人寿此番弃投的原因，或在于再融资新规发布后申万宏源对定增方案的调整。

今年1月25日，申万宏源公布了A股定增预案，拟以6.07元/股的价格发行不超过31.30亿股，募资总额不超过190亿元。当时的认购对象有三家，分别是中国人寿、四川发展（控股）、新疆凯迪投资，其中中国人寿出资最“阔绰”，以近150亿元认购约24.71亿股。

5月19日，申万宏源公告称，根据2017年2月15日证监会最新修订的《上市公司非公开发行股票实施细则》，并结合公司及认购对象的实际情况，经过慎重考虑和研究，公司拟调整定增方案。调整的具体内容包括：发行对象由三家调整为发行对象不超过十家；发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%，但定价基准日由公司决议公告日调整为发行期首日；发行数量由不超过约31.30亿股调整为不超过25亿股，募资总额由不超过190亿元调整为不超过120亿元等。

“定增方案调整后，发行价格存在更多不确定性，不再是之前敲定的6.07元/股，加上募资规模也相应减少。这可能是中国人寿所顾虑的方面。”沪上一家保险公司投资部负责人分析称。