新的定增市场生态下，定增投资更加需要精挑细选，确立相应的投资“准绳”。

随着A股市场制度建设的不断完善，监管政策的变化也在推动着融资市场变化。从去年下半年开始，IPO加快、监管趋严，并购重组市场一度遇冷。然而，进入2017年下半年，此前压抑许久的定增市场似乎迎来了拐点，截至7月31日，7月有20家上市公司并购重组项目过会。

同时，监管层对并购重组的审核并未放松。8月4日，证监会发布消息称，证监会依法对上市公司及相关方在业绩承诺作出及履行过程中的信息披露进行监管。证券交易所充分发挥一线监管职责，开展靶向问询，督促上市公司充分披露业绩承诺安排及履行情况。在并购重组审核中也对业绩承诺严把质量关，重点关注其是否明确可行，是否严格遵守《上市公司重大资产重组管理办法》及相关规则。同时，对一些并购重组实施后，承诺完成比例低、媒体质疑较大的上市公司，证监会开展专项检查，及时查处违法违规行为。

而从机构参与定增的角度来看，截至7月底，Choice数据统计显示，财通基金一共参与了125个定增项目，北信瑞丰基金、九泰基金紧随其后，分别参与了29个、19个定增项目。

财通基金告诉《国际金融报》记者，“的确如此，近期上市公司定增项目过会的数量环比增加，审批提速，向市场中释放了积极信号。‘527减持新政’以来，一级半市场回归理性，投机热钱退场，建仓进入‘量价舒适期’。随着产业资本、地方金控平台等资金进入，使得定增价值投资更具基本面内涵，具有期限优势的长期资金进入黄金布局期。”

在中青国融CEO鲁盛看来，当前并购重组市场已经回暖。鲁盛告诉《国际金融报》记者，虽然过去整整一年对于并购重组并没有明显的放松趋势，但是从今年6、7月份数据来看，并购重组上会的次数明显加快；从政策层面上看，监管层对并购重组肯定是一个放松的状态。

建仓迎来“量价舒适期”

在再融资新规和“527减持新规”出台后，定增市场发生了明显的变化。财通基金告诉记者，“首先是定增逻辑变了，新规出台后，A股市场将更加偏向价值，更加重视基本面，过去‘炒壳’、‘炒差’等高赔率的投资逻辑将受到较大冲击。因此，我们在定增标的选择上，将更青睐具有内生增长能力、真正谋求战略转型的上市公司。”

其次是定增参与者变了。“投机性强、实力较弱的投资机构被淘汰出局；主动管理经验丰富、擅长产业投资逻辑与基本面研究的资深机构强者恒强。”财通基金相关负责人表示。