以钢材原材料焦炭为例，西本新干线高级研究员邱跃成表示，上周国内焦炭市场价格继续上涨，华中、华北、东北地区焦炭价格拉涨60-80元/吨，国内焦炭市场第五轮拉涨除山西及淮北部分地区外基本落实到位。目前国内焦炭市场涨势良好，下游钢厂仍有不少焦炭库存偏低，补库积极性较高，加之钢厂成品材价格一路走高以及高利润刺激，焦企继续喊涨意愿仍然强烈。另外，上游焦煤价格继续调涨，焦炭生产成本增加，对近期焦炭价格拉涨形成一定支撑。受此影响，多数焦企信心提振，对后市较为乐观，部分焦企有惜售心态。

但情况开始有所变化，以上海为例，西本新干线交易平台数据显示，立秋后上海天气逐步凉爽，工地施工进度加快，不过近期钢价的显著上涨已使得建筑工程施工成本大幅攀升，终端用户对当前高价观望心态加剧。加之价格大幅波动，部分商家不是出不动货就是封盘不出，对整体成交情况形成一定影响，市场成交量环比有所下降。

国内商品普涨背后的逻辑

7月以来，包括钢材、铁矿石等黑色系品种价格涨幅明显，7月单月累计涨幅超过20%。而今年以来，基本金属、建材系和多个化工品期价也涨幅惊人。截至8月10日，有色金属期货价格年度累计涨幅均超15%。大宗商品价格出现新一轮上涨，从点到面，从轮动上涨到全面开始。反映到A股市场的表现是，煤飞色舞，风云再起。

那么，这轮小牛市的背景是什么？众多资金为什么青睐大宗商品？

对此，宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示，这是对于二季度经济回落悲观预期的修复，3月份数据显示补库周期结束，包括钢材、电解铝等库存持续回升，但6月份数据显示地产投资和新开工超预期，基建投资回落也慢于预期，需求端持稳和经济超预期坚挺共振，导致工业品情绪修复式反弹。

他提到，在棚改货币化扶持下，三四线城市投资超预期增长，叠加消费升级下的汽车、家电等产销增速反弹，再加上外需持稳，工业企业利润保持较高增长，新周期预期刺激资金风险偏好。

另外，业内人士提到，这次周期股的暴涨也是政策红利带动，尤其是供给侧改革背景下，对于企业资产表修复，政府主导的行业集中度提高，以及传统产业如煤炭、钢铁和有色从信贷、环保方面进行制约，导致供应持续收缩，特别表现在电解铝去产能超预期。原先预计山东魏桥去产能大约150万吨，但实际上，要关闭的违规产能超过260万吨，因此行业利润再平衡导致库存周期切换相对频繁，最终带来商品小牛市。