同淘宝买家一样，现在的房地产企业，似乎也落入了“买买买”的漩涡，成为“囤货族”一员。

问题是，它们不能剁手，也没法收手。

近日，克尔瑞2017上半年度房企销售业绩榜发布。阳光城以395.8亿的销售金额排名第23位，较去年同期增长127%。年报显示，阳光城去年全年销售额487.2亿元，近三年复合增长率达45%。

根据阳光城历年的年报和新出的业绩预增公告，其业绩除2016年略有下滑，基本处于上升态势。

然而，《国际金融报》记者却发现阳光城业绩大爆发之下，深埋着一个个地雷……

周边风险264条

在天眼查网站上，记者惊讶地发现，阳光城的周边风险达264条之多（子公司参股公司涉及的经济纠纷合同纠纷等），不少子公司部分股权处于出质状态，被列入企业经营异常名录，尤其福建省新湖集团公司和福建阳光房地产开发有限公司是最高人民法院所公示的失信公司。

然而，就算如此，2017年阳光城还是替自己的51家子公司做了一个实实在在的600亿担保计划。

巨额担保，“并购”成瘾

除去2017年600亿的担保计划，观察阳光城长长的公告名单，可以发现其常年为公司全资子公司、控股子公司和参股子公司进行担保(8月2日，阳光城又一次发布公告，为子公司佛山信财置业和武汉盛景房地产提供担保。截至2017年3月31日，武汉盛景房地产净资产-3.43万元，营业收入为0，净利润-3.43万元；佛山信财置业2017年1-6月净利润-4023.9万元)。

截至2017年4月15日，公司累计对外担保额度 875.76 亿元。

虽然到目前，阳光城的担保暂时未出问题，然而面对如此多的周边风险和远超其盈利的担保额度，一旦发生问题，阳光城如何抵挡？

买买买，囤囤囤

在房地产行业的“白银时代”实现快速崛起的阳光城，并购成瘾（合作并购是阳光城战略布局的核心手段）。

阳光城集团2016年报显示，公司通过公开招拍挂获取12个项目，成交价格156.27亿元，计容建面141.9万平方米；此外，在地皮老本连续升高的背景下，公司通过收购共计取得 13 个项目（55 宗地块），所获土储的金额和面积分别为124.96亿元和835.9万平方米，同比大增199%和644%。

2016年底，阳光城以超过13.51亿的价格竞得物产中大旗下15家公司股权组成的股权资产包，总成交金额(包括股权竞得价款及承接转让方对标的公司的债权金额)为104.69亿元，超过阳光城最近一期经审计合并报表归属于母公司所有者权益之50%，构成公司重大资产重组。