融创2016年还发行了100亿元永续债。若把永续债归至债务栏目下，这个负债率还会更高，加上2017年的各类收购，算上这次收购，虽然融创和万达都没有说出具体的数字是多少，但可以看到的是融创尽管有900亿的现金储备，但负债率还会继续上升。

尽管万达王健林曾经说过，到2016年底，万达将不再是房地产企业，服务行业收入要超过其他企业，成为主要收入来源，而万达文化集团已形成影视、体育、旅游、儿童娱乐四个产业板块。不过可以看到的是，寻求高增长，全力布局的文旅城项目，是万达无论如何也绕不开的。

从数量上看，万达卖掉了80%的文旅城项目和70%的酒店项目，如果说要完成2016年定的转型目标，这并不是一个合理的借口，服务业的很多服务都是围绕着这些物业进行。

再退一步讲，即使是万达通过交易降低负债率，优化流动性，但从2017年年中来看，万达公开账目，2017年Q1，媒体报道万达还有899.9亿现金，如此来看，万达并非到了需要突然切割重要资产换取流动性。比融创更低的负债率，万达要流动性，难道更加高负债率的融创就不需要了吗？

坊间把猜测引向来自6月22日被做空，万达大跌的“谣言”，或者背后有更加不便明言的原因，归结于“阴谋论”。笔者认为，万达文旅项目，具有高投资高收益，但同样也遭遇着高风险，6月22日早盘，万达债券遭遇疯狂抛售的背后，并非因为“谣言”。而金融界通常是春江水暖鸭先知，绝非会因为空穴来风，万达在金融系统性上可能出现了巨大的风险，至于风险的巨大原因，可能还需要更多的信息进行分析，如果真是“阴谋论”，那真是“极度深寒”了。大象转身的背后，也许是王健林真的不想玩了

王健林自己不想再玩的可能性还是有的，从宏观经济的角度来看，实体经济的低迷是众所周知的现状，不少人把原因归结到互联网电子商务的冲击，这个冲击可能有一些，但千万别低估了房地产行业的影响力。地价越来越高，房价大家纷纷表示买不起，但是房价依旧在上涨，以北京为例，每年的供地计划都有，但是并非是所有开发商都能拿得起地，近年来，为了缓解高房价，各地政府除了限购等政策之外，在土地供给和房地产调控上，也是花样辈出：土地摇号、土地限价、土地限制只租不售、商业性质限制不能居住、低于成本价的“限价”……

这些调控比房地产业内认为的几年一次的“拐点式”调控的氛围有些不太一样，国家更加强调房地产的居住属性，并且对于调控期限首度表明这是“长效机制”，这意味着开发商再想熬几年，等调控过去的策略，恐怕不会短期看到结果。