制定预案破解流动性压力

原则上，应对赎回基金卖出持仓即可，但定增基金有所不同：一方面，该类基金到期从封闭式转为开放式，被封闭了很长一段时间之后，投资者本身就有强烈的兑现和落袋为安的欲望；另一方面，也是更重要的，今年5月27日减持新规的出台，给存续公募定增基金变现带来了挑战。新规要求，非公开发行股票一年内减持数量不超过定增持股量的50%，在任意连续90个自然日内，通过大宗交易减持相应股份的数量不得超过公司股份总数的2%；受让方还须遵守6个月禁止转让的限制。

“在减持新规下，大宗交易市场就成为了定增基金转让限售流通股的一个途径，这也是无奈中的应变之举”，有第三方基金分析人士表示。事实上，财通多策略升级此前就一度通过大宗交易减持来释放流动性。另据21世纪经济报道记者从其他有定增基金的公司了解，目前他们都已开始与大宗交易的接盘机构进行询价沟通，但并不是将这一手段作为首选，只作为应急之用。

值得一提的是，财通多策略升级应对流动性压力的做法正在被其他有定增产品的基金公司视作样本和标杆。有基金公司透露，也不排除在极端情况下，公司和大股东方面出资自购。但财通基金方面表示，自购3亿元多策略升级份额与应对流动性无关，不过也不否认，这种做法对于稳定赎回压力起到了作用。

目前来看，年内面临定增基金到期的5家基金公司采取的最普遍做法是配合监管部门，以及自身进行了多次压力测试，与投资者沟通，增强投资者信心，减少短时赎回压力，同时，在保证净值不发生大幅波动的情况下，尽量做好仓位管理，留足现金头寸。据了解，到现在为止，基金公司方面认为定增基金六成以内的赎回压力不大，但为了应对极端情况还是会提前做好应急方案。

“定增基金的流动性应是基金公司首要确保的，这是一种契约精神，是行业的生命线”，上海一家基金公司副总经理表示。日前，九泰锐益恢复了第二次受限开放申赎，但赎回确认比例很低， 9月18日确认比例约为0.0502%，即赎回10000份，实际赎回仅5份。由此可见，定增基金赎回压力较大。