由于现货价格上涨，该加工企业在采购生猪时平均每公斤亏损2元，而期货空头头寸因价格上涨而平均每公斤获利2元，成功对冲了成本价格风险。

饲料企业怎样运用生猪期货

生猪养殖主要成本来自饲料，饲料中玉米与豆粕占比高达70%左右，饲料涨幅在相当程度上牵动着生猪养殖成本与生猪价格的涨跌。饲料企业根据猪周期以及市场行情预估未来生猪价格下跌，当猪肉价格下跌幅度过大，生猪养殖场会减少养猪规模来降低成本，此时饲料需求减少，并导致饲料价格下跌，饲料企业销售亏损。生猪价格的走势与生猪期货合约在一定程度上可以引导饲料企业调整生产来应对风险，也可以在彼此价格间出现不合理空间时进行套利。

例如，玉米种植户与饲料加工企业可以利用生猪期货来进行跨品种套利，规避饲料价格风险，即在买入(卖出)一定数量的玉米合约的同时，卖出(买入)与玉米合约交割数量相同、月份相同、价值相当的生猪期货合约。待价差发生变化时，分别平仓了结。若生猪期货合约价格降幅大于玉米期货合约，卖出玉米期货合约，买入生猪期货合约，生猪期货合约盈利大于玉米期货合约亏损，对冲后实现盈利。

正常情况下，生猪与饲料的价格变动应呈正相关。一旦二者之间出现背离，或一方涨跌幅度明显大于另一方，导致二者之间价差明显大于或小于合理水平时，如果市场机制运行并未发生重大变化，则二者之间的价差理应逐步恢复正常，此时可买入趋于上涨或持平的品种，同时卖出趋于下跌的品种，待价差回归即可平仓获利。

玉米种植户与饲料加工企业可通过生猪期货进行套利。如果玉米期货涨势大于生猪期货，即可买入玉米期货合约，同时卖出与玉米期货合约交割数量相同、月份相同、价值相当的生猪期货合约，待价差发生变化时分别平仓了结。如果玉米期货价格跌势大于生猪期货，则卖出玉米期货合约，买入相应的生猪期货合约，有望实现玉米期货盈利额大于生猪期货亏损额。

生猪年度行情走势变化概况

生猪期货上市日期尚未确定。纵观历年生猪行情变化，可对合约上市初期走势有所准备。每年猪价大致从第37周即9月中上旬进入该年度价格“分水岭”。国庆节、中秋节到来之前，猪价是第三季度(往往也是全年)的价格高点。结合生猪期货交割品种，即目前规模养殖场普遍饲养的“外三元”商品猪现货市场价，预期今年猪价或在9月15日前后见顶，价格或在15元/公斤附近。之后逐渐回落，价格在14.5元/公斤左右振荡。第四季度猪价不及三季度，猪价或将保持在14—14.5元/公斤区间。

图为2011年至今年度生猪价格走势比较(单位：元/公斤)