身披人工智能概念龙头的科大讯飞，今年以来股价一路上涨，最近4个月更是大爆发，股价扶摇直上。5月11日，当日最低价27.05元，到8月28日创出最高价64.77元区间最高涨幅达到139.45%，最高市值899.46亿元。

在薛云奎看来，科大讯飞代表的是时下最热门的人工智能概念，但有被夸大的因素。战略上说得再天花乱坠，最终仍要落实到具体的收入和利润上来。薛云奎从境内外市场销售、自己挣出来的销售与买来的销售、新增销售与原有销售的增长速度等方面进行分析，得出“科大讯飞的财务业绩表面光鲜、含金量低”结论。

同时，薛云奎还从科大讯飞的募资、规模快速增长等方面进行分析，最终得出的结论为，科大讯飞在经营层面是一家快速增长但含金量不高的公司；在管理层面，是一家扩张很快但效率低下的公司；在财务层面，是一家擅长募资但却不擅赚钱的公司；在业绩层面，是一家大手笔花钱但股东回报率却低下的公司。在其光鲜的增长背后，其实隐含了巨大的风险。或许，公司正在下一盘很大的棋。

对于上述质疑，市场观点不一，既有认同的，也有异议的。异议者称，科大讯飞是技术型企业，仅从财务角度来分析和判断风险并不全面。

面对质疑，科大讯飞在深交所互动易平台上回应称，按照作者的观点和逻辑，就不会有像亚马逊、特斯拉、京东等这样的企业了。以亚马逊为例，其亏损近20年，估值却达4800亿美元就是其广大投资者对其战略和落地执行能力的认可。

薛云奎再度反击，其称科大讯飞与亚马逊没有可比性，二者的商业模式、公司规模差异巨大，且亚马逊并没有亏20年，过去10年有8年盈利。

9年资产暴增18.57倍

被指含金量不高、虚胖的科大讯飞通过频频并购实现了迅猛扩张。

长江商报记者查询发现，首发上市后，科大讯飞的总股本为1.07亿股，如今，其股本已达13.89亿股，增长了11.98倍。总资产方面，上市之初，总资产为5.97亿元，今年6月底为116.86亿元，暴增了18.57倍。去年底的销售收入33.20亿元，较上市前的2.06亿元增长了15.12倍，净利润4.84亿元，较上市之前的0.54亿元增长了8倍。

科大讯飞的规模急剧膨胀，缘于其大规模并购。

长江商报记者梳理发现，2013年以来，科大讯飞主要的收购案有6起，共计耗资13.44亿元。