相反，私密货币的功能是基于人们参与交易、接受它们的价值的意愿。加密货币的价值主张依赖于吸引越来越多的用户，因此也就具备庞氏骗局的特征。

随着私密货币使用量的扩大，崩溃的潜在后果也更加严重。目前，私密货币的市值已经接近官方实物黄金存量价值的十分之一，拜其交易成本低的特点所赐，私密货币能够处理规模大得多的支付操作。这意味着私密货币在规模上已经具有系统性影响。

这一趋势还会走多远不得而知。技术上，私密货币的供给是无限的：比特币的上限是2100万个单位，但如果绝大多数“矿工”(向公开账目上增加分布式记账记录的人)同意，这一上限可以提高。需求取决于人们对常规价值储藏手段的不信任程度。如果人们担心过度的税收、监管或社会和金融动荡威胁到他们的资产，他们就越多地囤积私密货币。

去年的IMF报告表明，在一些国家和地区，私密货币已经被用来规避外汇和资本管制。对面临社会动荡的国家来说，私密货币提供了很有吸引力的资本出逃机制，加剧了保持国内金融稳定的困难。

此外，尽管国家在管理私密货币方面还没有什么作用，但它需要负责为可能的泡沫破裂收拾残局。此外，取决于泡沫在哪里以及在何时破灭，留下的残局可能很难收拾。在拥有储备货币的发达经济体，央行可能能够更容易减轻伤害，而对新兴经济体来说就未必如此。

一种新的入侵物种不会立即给森林中最大的树木造成威胁。但要不了多久，欠发达系统——森林底层的幼苗——就会感受到影响。对私密货币不能停留在仅仅饶有兴致地去观察一个新物种，央行必须马上行动起来，遏制它们可能造成的实实在在的威胁。

(原标题：货币空间的“野蛮人”)