谁可能是今年的逆袭主角？有部分观点认为创业板个股有望成为今年四季度市场的逆袭主角。从之前的涨跌幅和目前的机构配置来看，创业板似乎符合逆袭特征，但我们认为，盈利水平下滑仍是影响创业板估值水平提升的关键因素。根据我们的测算，在创业板18%的内生年化净利润复合增速假设下，2018年才能迎来创业板公司的盈利增速拐点。从催化因素看，我们认为今年四季度券商、建筑、房地产板块具备逆袭可能。券商板块在前8个月的涨幅仅为5.7%，半年报显示券商板块的基金持仓比例为0.9%，处历史低位，潜在催化因素：随着市场交易量、两融余额继续回升，市场风险偏好修复将带来增量资金等。建筑板块今年前8个月涨幅仅4%，半年报显示建筑板块的基金持仓比例较一季报降至2.7%，潜在催化因素：若地产销售数据下滑，财政政策将更偏积极，PPP项目加快落地。房地产板块今年前8个月涨幅3%，半年报显示地产板块的基金持仓比例较一季报降至2.5%，潜在催化因素：若“金九银十”的旺季三四线城市销售数据一般，地产调控政策可能略微放松。

三、应对策略：业绩和博弈双主线

建议抓住业绩和博弈两条主线。从震荡市业绩为王的背景出发，今年以来消费白马、金融、资源股出现轮涨，本质上源于基本面变化，目前估值和业绩匹配度较好的金融股仍然较优。另外从博弈角度出发，建筑、地产板块同时具备低涨幅、基金低配、拥有潜在催化因素三大特征，值得关注。

安信证券

　　仍处于震荡向上格局

近期拜访机构投资者，多数观点趋于谨慎，主要理由有：两市主要板块今年以来均已轮动表现，目前并没有新的超预期做多逻辑出现。此外，技术角度看市场即将出现调整，且绝对收益投资者今年普遍已有盈利，应该会择时兑现。

这些担忧听上去都不无道理，但是我们认为，本轮市场的核心驱动因素是周期股与金融股的盈利改善与估值提升，迄今为止这个逻辑并没有被颠覆甚至未见削弱。因此，即使市场出现调整，也只是中期震荡向上趋势中的短期调整。

今年的周期股行情可以分为“价格顶”和“估值顶”两个阶段，这与过去有所不同。当前的周期品价格在高位区间会持续相当长一段时间（直至需求负增长、相关政策放缓、海外新增产能投放进入市场），而维持的时间越长，周期股估值就越能够得到提升。

总体而言，目前A股市场仍处于震荡向上格局，短期可能有投资者因为技术层面、预期博弈以及情绪面因素进行一些减仓或兑现盈利操作，但如果市场出现大的调整，建议投资者伺机买入。