随着比特币等“虚拟货币”交易火爆，ICO融资也呈现爆发式增长，甚至出现了暴涨数百倍、上千倍的“成功项目”。量子链第一天“上市”，最高价格66.66元，涨幅达33倍；公信宝涨了90多倍；最夸张的项目甚至一年涨了1500倍……

中央民族大学法学院教授邓建鹏介绍，在2016年以前，ICO尚局限于一个小圈子内，投资人主要是理解区块链技术的专业人士。但自2017年年初以来，由于ICO融资的便利，许多骗子混进来。ICO的融资对象在中国开始由小众渗透至大众市场，大量完全不具备风险承受能力、完全不了解区块链技术的散户型投资者蜂拥而至，幻想一夜暴富。

比特币、以太币等虚拟货币不由货币当局发行，不具备货币属性，也不能作为货币在市场上流通使用，更不可以用于融资。一些个人和组织却利用ICO的概念行骗，编造虚假项目，时刻准备卷钱“跑路”。中国互联网金融协会曾提示风险称，大多数ICO项目资产不清晰，投资者适当性缺失，信息披露严重不足，投资活动面临较大风险。

“当前高达90％以上的ICO项目涉嫌欺诈，ICO已经由助力区块链初创企业融资的高效工具，化身为大量骗子非法集资的手段。”邓建鹏说。

一些ICO项目发起人抱着幻想，认为其向公众募集的是比特币等虚拟货币，而非法定货币，不属于社会资金，因此不属于非法融资或集资的范畴，试图借机逍遥法外。

对此，央行相关人士表示，目前，所有ICO项目均未经有权机构批准，通过众筹平台向不特定对象募集资金，即便募集的是虚拟货币也难改ICO公开发行证券、公募融资的本质。虚拟货币可以便捷和无成本地转化为法币，按照穿透式监管可视为涉嫌非法融资、非法集资。

在监管靴子落地之后，ICO市场反应剧烈，大部分正在进行的ICO项目戛然而止，部分平台已经打开通道开始清退之前融到的虚拟货币。9月5日，小蚁区块链NEO发布公告称，结合世界各国对于ICO监管要求的逐步明确，决定继续允许ICO参与者退回所投入的比特币。

与此同时，ICO代币价格应声下挫。“这实质上是一些毫无实质对应项目的代币前期累积高风险所致。”邓建鹏表示，央行等监管部门及时出手，挤压了泡沫，阻断风险的蔓延与扩散，有利于真正的区块链创新项目稳健发展。

随后，比特币、以太币的价格经历了一番波动。9月5日，比特币价格一度跌破23000元，日内跌幅超过10%。亚太未来金融研究院执行院长杜艳表示，虚拟货币价格波动是前期不可持续的价格暴涨的理性回归，不能全部归咎于监管的果断出手。“监管若推迟出牌，将让更多的非理性融资行为被裹挟，将加剧金融风险的酝酿。”

业内人士表示，由于互联网金融的野蛮发展，不少监管套利开始向虚拟资产等另类投资领域转移。但随着互联网金融专项整治深度推进，金融创新的红利将从监管套利转向合规红利，投资者的权益也将得到更好地保护。

“目前，一些另类投资仍游走在法律的边缘，监管部门要积极掌握动向，对投资者们进行充分的监管提示和风险预警，不能够视而不见。”黄震认为，针对整个另类投资领域应建立风险监控以及风险提示体系。

专家指出，对于另类投资，投资者在暴利面前要保持足够的理性，对投资的标的和风险要有充分的认识；要有储备足够的知识，对行业前景进行清醒判断；要根据自身的风险承受能力，在可承受范围之内进行投资。

“ICO的叫停影响了比特币的行情，说明这个市场的投机氛围过重，需要泼些冷水。”投资人许先生表示，“叫停ICO对于整顿市场乱象是个好事，未来虚拟货币市场可能会朝着健康方向发展，所以我没有清仓，还在观望。”