发展初期更多关注内部管理人+全市场基金模式

目前，FOF的管理模式大致有内部管理+内部基金、内部管理+全市场基金、外部投顾+内部基金、外部投顾+外部基金等模式。对于产品线完整的大型基金公司，采用全内部模式的较多，FOF产品零收费，仅收取子基金的管理费；具有渠道优势的银行、保险公司等，更多是采用全外部模式，自己作为平台发挥行业整合的作用。

王博生分析道，像领航采用的这种内部管理人+内部基金的FOF管理模式，最大的优势就在于能够降低管理费用，节省研究和交易成本。国内FOF正处于发展初期，采用内部管理人在全市场精选基金可能会受到比较大的关注。但由于国内公募基金确实还存在一些不够规范的现象，如实际投资操作与招募说明书不符，实际管理人并非标注的基金经理等，给FOF的管理者在选择基金和进行资产配置调整等方面都会造成一些困难。因此在当前的环境下，选择外部被动指数化投资的FOF产品可能会有更好的效果。

与海外市场上丰富的被动型指数化产品相比，目前内地公募市场主动型基金占比更大。王博生还指出，内地公募基金公司在FOF产品设计、投资理念、投研团队等方面存在较大差异，因此公募FOF收益首尾差异可能十分巨大。此外，A股风格切换较快，结构性行情居多，公募FOF产品在资产配置上可能会更加灵活，换手率可能也会较高。再加上公募FOF可能会面临较大的短期业绩压力，也不排除出现投机行为的可能。但随着市场的进一步成熟，稳扎稳打，深耕内部优质产品的FOF在长期来看除了获取beta收益外，还有望获取选基方面的超额收益。