不仅如此，在山东药玻和海顺新材2015年的毛利率出现同比增长的情况下，正川股份2015年的毛利率却出现了3.32个百分点的下滑。为何会出现与行业背道而驰的情况，值得投资者深思。

此外，公司方面也表示，随着竞争者的不断加入，市场竞争将越来越激烈，未来发行人产品的价格可能根据市场情况有所下降，加上未来员工薪酬可能持续上涨，公司毛利率存在下降的风险。

　　产能利用率整体下降

据招股书显示，正川股份主要产品为硼硅玻璃管制瓶、钠钙玻璃管制瓶、瓶盖。

2014年至2016年硼硅玻璃管制瓶产能利用率分别为97.98%、92.22%、93.68%；同期钠钙玻璃管制瓶产能利用率分别为98.42%、98.40%、96.97%；同期瓶盖产能利用率分别为93.63%、94.37%、93.12%。

　　成本控制“激进”

据股市动态分析周刊报道，根据招股书数据统计，正川股份2014年至2016年营业收入分别为：43603.43万元、47968.36万元和46999.45万元。同期的毛利率水平分别为30.47%、27.15%和31.82%，在同行业中居于平均偏下的水平，并不具备明显的运营优势。

从运营成本看，营业成本占比较大，而各项费用支出的比例则相对较小，观察报告期内正川股份的各类费用支出，处于长期低于同行业平均水平的状态。

如销售费用占营业收入比重，2014年至2016年行业的平均水平分别为：6.88%、8.1%和8.13%，呈现持续上升的态势，说明市场竞争或逐渐加大，各公司不得不加大营销投入。不过正川股份同期分别为5.64%、5.34%和5.97%明显低于行业水平，且相对平稳。同样，管理费用占营收比重，行业平均水平分别为6.91%、8.97%和9.3%，正川股份则分别为6.84%、6.62%和6.98%。

这意味着正川股份使用更少的费用支出，获得了更多的营业收入，可以说其在成本管理上具备优势。不过，从另一个维度看，正川股份在营业成本上，诸如原材料采购等方面或许优势就不太大，因此只有采用激进的费用管理，但这也只能使毛利率维持在行业中等偏下的位置。

此外，如此激进的成本控制，或许也隐藏着危险。比如，正川股份的折旧比率长期低于同行业，2014年至2016年，行业平均水平分别为0.8%、0.84%和0.96%同样占比在不断提升，但正川股份这一比重分别为：0.8%、0.58%和0.68%，呈现波动下滑的态势。虽然这一比率可以得出较好的短期利润数据，但未来却可能面临折旧的持续攀高。