各板块固定资产周转率均有提升。我们以固定资产周转率来近似替代企业产能利用率状况，从而一探供给侧改革去产能效果在企业层面的体现。2017年上半年，全部A股（非金融）固定资产周转率为1.34次，较2016年一季度同比提高了17%。中小板、创业板2017年一季度固定资产周转率较2016年一季度同比增加了8.6%、8.1%，分别达到1.73次、1.86次。整体上看，全部A股（非金融）的固定资产周转率同比增速于2016年四季度由负转正，结束自2012年以来固定资产周转率持续走低的阴影，且连续三个季度得到提升（2016年四季度、2017年一季度和2017年二季度固定资产周转率同比增速分别为0.8%、17.7%、17.0%）。中小板固定资产周转率同比增速在2016年一季度已实现了由负转正，固定资产周转率连续六个季度同比提升。创业板固定资产周转率从2015年一季度开始持续提升，因其板块轻资产属性自2015年二季度以来明显高于全部A股（非金融）与中小企业板的固定资产周转率。

供给侧改革重点行业固定资产周转率明显改善。从制造业上游、中游、下游来看，2017上半年固定资产周转率分别为1.25、1.43、2.80次，较2016年一季度提高了21.85%、6.50%、2.41%。具体来看，上游企业2017年一季度固定资产周转率为0.58次，同比增速由负转正且连续2个季度大幅增加，结束了自2012年以来的持续下滑之势；中游企业固定资产周转率与上游相同，也是从2017年一季度开始得以提高。

具体到各行业来看，上游的采掘与有色金属固定资产周转率同比增速在2017年一季度同时开始由负转正，2017年二季度固定资产周转率继续分别提高了44.50%、10.39%至0.99次和1.50次，钢铁、化工行业的情况类似。上游煤炭、有色金属及中游的钢铁、化工等行业的去产能正是供给侧改革的重点之一，从产能利用情况来看，供给侧改革成效开始显现。另外，交运、机械设备、建筑材料与轻工制造的固定资产周转率2017年一季度也得到了大幅度提升。

2017年二季度各板块杠杆率略有抬头。根据2017年半年报，当前全部A股（非金融）资产负债率为60.26%，高于去年同期的60.18%，较2017年一季度抬升了0.8个百分点。主板、中小板、创业板2017年一季度的资产负债率分别为85.90%、57.43%、38.22%，分别较去年同期下降0.26%、下降1.18%和抬升2.74%，相比2017年一季度的85.74%、56.88%、36.54%均有所增加。从整体趋势上看，A股上市公司的资产负债率自2014年二季度高位以来呈现下降趋势，而创业板资产负债率自2011年不断走高并在2017年二季度创出历史性新高。

制造业资产负债率保持平稳。分行业来看，制造业上游、中游、下游企业的资产负债率分别为53.18%、59.13%、51.86%，较2017年一季度分别提高了0.96、0.28、0.62个百分点。上游企业自2008年以来，杠杆率不断抬升，在2014年达到53.18%的高位后开始小幅下滑，但2017年二季度又有所回升。中游上市公司的资产负债率自2004年以来始终高于上游、下游企业，其杠杆率在2014年二季度达到61.25%的高位之后，呈现出明显的下滑趋势，2017年二季度小幅回升。在申万28个一级行业中，除钢铁、国防军工、纺织服装、商业贸易及通信之外，其他23个行业的资产负债率均较一季度有不同程度的提升。