此外，摩根士丹利的报告也认为，基于对融创中国未来财务去杠杆、毛利改善等可构成正面影响的因素，预计公司2016年至2019年纯利的复合增长率可达83%。该行重申对融创中国的“增持”评级，上调目标价由18.5港元升至28港元，此估值基于对其在一线及二线城市销售均价持平、在三线城市项目的销售均价提升5%的预期。

坐拥2亿平方米土储

暂缓拿地调整负债结构

“要把地买对了，这是最重要的。”孙宏斌在业绩推介会上多次谈及土地问题，在他看来，公司业绩的好坏，销售团队只占20%，主要还是看地拿的好不好。因此，作为公司的掌舵人，孙宏斌在融创的主要工作便是拿地。以至于融创宣布暂缓拿地后，孙宏斌自嘲将要失业一段时间。

根据融创的半年报显示，公司截至6月底持有的土地储备超过1亿平方米，如果再计入一、二级联动开发的土地和13个万达文旅城的资产，那么融创的土地储备将超过2亿平方米。而在上述1亿平方米土地中，约96%位于一、二线及环一线城市。

同时，截至6月底，融创的账面现金余额为924亿元，2017年下半年刚性到期的有息负债为158亿元，需要支付的土地款为548亿元（含万达文旅项目合作款438亿元）；9月份-12月份尚需支付的土地款则为194亿元（含万达文旅项目合作款144亿元）。

而在融创已经具备跨入房企第一梯队的基础后，孙宏斌宣布将暂缓拿地的脚步。不过，他指出，“融创可以一两年不拿地，但不可能一辈子不拿地，毕竟企业还要继续发展，等到再重启拿地后，融创对土地的标准会大幅提升。而以融创目前的土地储备，即使公司不拿地，按每年5000亿元的销售标准我们也能卖6年，应该说融创不想进行业前三也很难”。

此外，孙宏斌还表示，不计算万达的项目，融创的拿地成本约5130元/平方米，平均售价为18780元/平方米，“土地拿的便宜，即便遭遇限价等调控措施，我们仍然可以保证项目的利润”。

值得注意的是，完成规模扩张的目标后，融创也开始抓紧调整债务结构。公司行政总裁汪孟德表示，计划让融创中国的净负债率在2018年降至90%，2019年降至70%，“我们降低负债不是靠还债，而是靠回款之后资产的增加来实现，因为公司拥有未结转资源超过2000亿元，为今后两年带来大量的利润，从而增厚股东权益”。

汪孟德透露，上述未结转资源的毛利率超过25%，将给全年贡献比较高的利润。而随着大部分低毛利项目消化完毕，未来融创的毛利将保持在25%左右，净利润维持在10%以上。

对于和万达之间的合作，孙宏斌则表示，未来融创还将与万达合作建设7个左右的文旅城，持股比例可以是三七分，或者是四六分。并且在医疗、教育等领域继续与万达展开新的合作。“通过并购万达13家文旅城，融创已经持有包括万达青岛东方影都等影视硬件项目，还持有一部分商业综合体和文化娱乐项目。未来融创将成为中国最大的文旅物业持有者”。