驱动企业转型升级

根据上市公司公告披露的信息，上市公司设立的并购基金大多为适应其所属产业整合升级的需求。

北京顺鑫建投基金管理有限公司总经理魏武群介绍，2016年国有大型企业和上市公司发起成立的并购基金总额为8980.92亿元，实际的出资总额为1073.55亿元，杠杆比率大概是1∶8.

“‘大型国企/上市公司+PE机构’型并购基金是一种市场创新手段，这一模式是有利于激发市场的活力，推动市场主体相互协调配合，完成产业链上下的整合和运作，提高资源配置和资金的使用效率，促进金融资本和产业资本的有效结合。”魏武群称。

以国栋建设为例，8月26日，国栋建设与华融新兴产业投资管理股份有限公司、正源房地产开发有限公司就设立并购基金达成合作意向并签订了合作协议，其中，华融新兴指定机构作为优先级LP总出资额不超过6亿元，公司指定机构作为劣后级LP总出资额不超过6亿元。

国栋建设表示，本次对外投资有助于深化各参与方合作及优势资源共享整合，通过并购基金这一运作平台和借鉴合作方的投资并购经验，为公司的资本运作提供更全面、更有力的支持，以在更大的范围内寻求有重要意义的并购标的和潜在优质资源，把握战略性投资机遇，实现公司产业整合升级和完善战略布局的目标。

多家上市公司旗下基金将围绕各自相关产业链进行投资。中船重工(天津)军民融合创业基金(暂定名)投资于军民融合技术及应用；康美建投并购基金主要投资于大健康产业链上下游标的公司或项目；上海集成电路装备材料产业投资基金聚焦集成电路装备和材料领域、半导体产业链上下游企业及其他相关领域，面向全球开展投资。

中税咨询集团副总裁黄强表示，企业的并购重组是企业发展周期所需，不同的战略和多元化需求催生了不同的重组战略。并购基金在做并购和产业整合的时候，就要协同打造其所服务企业的核心竞争力。

在2017中国并购基金峰会上，立思辰董事长池燕明表示，公司参与的并购基金以公司战略为出发点，通过基金，用并购的方式做大做强，通过并购重组实现企业愿景和战略选择。

机遇与挑战并存

随着国内企业从内生性增长进入到外延式扩张，企业的并购意愿增强，加之很多企业在上市后有大量资金趴在账上，PE与上市公司合作的模式逐渐兴起。在这种模式下，上市公司产业方面的优势得以发挥，并购标的的整合问题将在很大程度上得到解决。