从银行来看，进入债转股阶段的债权，无疑是非正常类资产。在银行业绩考核方面，债转股资产至少与关注类贷款基本相当，这显然会影响相关银行业务人员和相关分支机构与部门的业绩考核。而且，银行业绩考核一般都是当期考核，而债转股的潜在收益只有到最后股权退出后，才能具体评估与衡量。

从企业角度讲，债转股的股权价格一般都会有一定的折价。因此，除非面临万不得已的困境，否则大多数正常经营的企业都不希望进入债转股阶段。一旦银行获得一定比例的股权，为了保护其股权退出利益，商业银行必然会利用其强势地位，干预企业的日常经营，这也是债务企业所不愿看到的。

最后，债转股企业的门槛明显提升。对于债转股企业，《办法》进行了较为严格的限制，其中规定：“实施机构确定作为债转股对象的企业应当具备以下条件：（一）发展前景良好但遇到暂时困难，具有可行的企业改革计划和脱困安排；（二）主要生产装备、产品、能力符合国家产业发展方向，技术先进，产品有市场，环保和安全生产达标；（三）信用状况较好，无故意违约、转移资产等不良信用记录。”

以上只是门槛条件，优先开展债转股的企业包括：（一）因行业周期性波动导致困难，但仍有望逆转的企业；（二）因高负债而财务负担过重的成长型企业，特别是战略性新兴产业领域的成长型企业；（三）高负债居于产能过剩行业前列的关键性企业，以及关系国家安全的战略性企业；（四）其他适合优先考虑实施市场化债转股的企业。

同时，《办法》明令禁止实施债转股的企业包括：（一）扭亏无望、已失去生存发展前景的“僵尸企业”；（二）有恶意逃废债行为的失信企业；（三）债权债务关系复杂且不明晰的企业；（四）不符合国家产业政策，助长过剩产能扩张和增加库存的企业；（五）其他不适合实施债转股的企业。

按照上述标准，可以开展债转股的企业范围将大大收缩，甚至已经签署债转股协议的企业，也可能面临不符合政策要求而中途夭折。

（作者系苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任、高级研究员）