对于大多数比特币追捧者，他们认为比特币是结束法定货币时代的信号。然而，虚拟货币与货币的虚拟化是不同的，而比特币只是虚拟货币。由于没有国家会甘愿放弃“铸币权”，因此无论何时，比特币几乎不可能成为真正货币。即便是比特币粉丝们所信奉的奥地利经济学家米塞斯和哈耶克的继承者，都明确表示：比特币不是货币。

事实上，所有虚拟货币，不管技术被吹嘘得多先进，数量多有限，他们的净资产价值却都是零，其价格仅由交易者决定。某种程度上，虚拟货币甚至不如曾经的郁金香，郁金香至少有实物，虚拟货币却什么都没有。从技术角度而言，一旦量子计算机出来，“比特币”及各种现存虚拟币，都将在一分钟之内泛滥成灾。

另一个可供参见的指标是，华尔街最近正大肆在媒体唱多比特币。依照笔者曾在华尔街的任职经验看，华尔街向来是通过做空唱多，以便高卖，就像几年前唱多黄金5000美元、甚至10000美元，他们的声音恰恰可能是反向指标。

因此，作为投资品的“比特币”实则存在巨大泡沫。从本质上说，比特币炒作的重头在于散户接盘。比特币借着“区块链”等精美包装，进入金融市场，散户不明就里为市场送去了钱，而站在金字塔顶端的人则成了巨富。一旦泡沫破灭，一切虚拟货币都会回归其原本价值——零。

　　博傻游戏，具有庞氏骗局的全部特征

作为募集对象的代币都是如此，遑论包装过后的ICO呢？

由此看来，“区块链+虚拟币+ICO”或是一个融合了众多金融手法的华丽骗局。其拥有庞氏骗局的全部特征：其一，它要求不断有信徒入场推升价格；其二，基于未来会有更多信徒加入的承诺，先入场者寄望于后来之人在高位接盘。

正如《新京报》的报道，某参与ICO项目的投资者称，现阶段ICO就是博傻游戏，大家都知道很多项目没有价值，或者说就是圈钱的，但只要这种代币能够到交易所交易，ICO的投资者就能通过炒作赚钱。

400多年以来，一个个金融泡沫，在破灭前几乎全被包装打点过。尽管每一次都会承诺“这次不一样了”，但结局却无一例外——破灭，这次又会如何？当然，比特币等虚拟货币本身不是骗局，就像郁金香本身不是泡沫。不过，缺乏政府背书的虚拟货币，却可能和当年的郁金香一样，成为金融骗局的工具。

然而，正如当年在郁金香泡沫破灭后的废墟上，萌发了现代金融的幼苗。笔者认为，在“区块链+虚拟币+ICO”的一地鸡毛之后，政府背书的货币数字化将成大势。只不过，再美好的未来，也权在一地的鸡毛被清理过后，才能实现。（作者陈思进 资深金融风险管理顾问）